«الرياض المالية» توصي بشراء سهم «سافكو».. والسعر المستهدف 219 ريالاً

أصدرت "الرياض المالية" تقرير تغطية أوليا حول سهم شركة الأسمدة العربية السعودية "سافكو" أوصت فيه بالشراء بسعر مستهدف يبلغ 219 ريالا خلال 12 شهراً، ما يمثل مكرر أرباح يبلغ 13.8 لعام 2012. و"سافكو" هي أكبر منتج للأسمدة في المملكة، وأحد أكبر مصدري اليوريا في العالم، حيث تصدر 92 في المائة من إنتاجها إلى أسواق آسيا والأمريكتين. ومن المتوقع أن تستفيد الشركة من تنامي استهلاك الأسمدة بشكل عام، حيث ارتفع الطلب العالمي على الأسمدة في الفترة بين عامي 1993 و2011 بمعدل سنوي مركب 2.3 في المائة، كما يُتوقع أن يشهد الطلب ارتفاعاً بنسبة تفوق 3 في المائة في 2012 حسب تقديرات الاتحاد الدولي للأسمدة IF.
وأشار التقرير إلى هوامش الربحية الاستثنائية للشركة إلى جانب توزيع الأرباح المجزية كمبرر للنظرة التفاؤلية حول مستقبل سعر السهم. ويعود ارتفاع هوامش الربحية لانخفاض تكلفة اللقيم إلى جانب امتلاك الشركة محفظة استثمارية كبيرة تسهم في إضافة دخل غير تشغيلي لأرباحها الصافية، بينما تكمن قدرة "سافكو" على الاستمرار في سياسة توزيع الأرباح النقدية العالية من خلال إمكانات تدفق السيولة النقدية لديها وعدم وجود نفقات رأسمالية. وتوقع التقرير أن يبلغ عائد الأرباح الموزعة للسهم 7.8 في المائة خلال السنوات الخمس المقبلة، الذي من شأنه أن يكون جاذباً للمستثمرين الذين يسعون خلف العوائد المرتفعة.
وبعد أن كانت توسعات الطاقة الإنتاجية للشركة متواضعة حتى عام 1999، قامت "سافكو" منذ ذلك الحين بتنفيذ ثلاثة مشاريع (سافكو - اثنين وثلاثة وأربعة)، مضيفة بذلك ما يقارب 4.4 مليون طن من الطاقة الإنتاجية الجديدة، بينما بلغت نسبة استغلال الطاقة الإنتاجية خلال الأعوام الخمسة الماضية 104 في المائة. ووفقاً لمصادر الشركة من المتوقع أن تدشن "سافكو" مشروعها الخامس بتكلفة ملياري دولار أمريكي في النصف الثاني من عام 2014، الذي سيرفع الطاقة الإنتاجية بواقع 1.1 مليون طن متري من اليوريا في السنة، ومن المتوقع بدوره أن يرفع أرباح 2015 بنسبة 15 في المائة.