تراجع أرباح شركات الأسمنت رغم «التصدير»

الربع الثالث من عام 2011 كان مخيبا للآمال لقطاع الأسمنت السعودي من حيث الإيرادات، حيث تراجعت المبيعات حسب الكميات وذلك للشركات العاملة في القطاع وتزايد المخزون حسب البيانات ولكافة الشركات. والسؤال عن التراجع بالرغم من أن التصدير كان يمثل جزءا من المبيعات، هل هناك تراجع في نشاط المقاولات وبالتالي السحب من إنتاج المصانع، فالجدول رقم (5) يعكس لنا تراجعا في كل من آب (أغسطس) وأيلول (سبتمبر) ولكن حجم المخزون المتراكم لا يعكس الانخفاض في المبيعات، مما يقودنا لسؤال حول تذبذب وتراجع الإنتاج في تلك الفترة فالبيانات واضحة.

#2#

المتغيرات المستخدمة

كالعادة سيتم التعامل مع السعر وربح الشركة وإيرادها من خلال النمو الربعي (نمو الربع الحالي مقارنة بالسابق) والنمو المقارن (نمو الربع الحالي بالربع المماثل من العام الماضي). كما سيتم الربط بين السعر والربح في مكرر الربح والربح والإيراد في هامش صافي الربح ودرجة التحسن فيه. وسيتم إلقاء الضوء على دور المصادر الأخرى في دعم الربحية للشركات. المتغيرات السابقة توجهنا للتعرف على كفاءة السوق وسلامة توجهها من خلال العلاقة بين الربح والإيراد والسعر، وبالتالي توجهها نحو الاتجاه الصحيح من عدمه.

قطاع الأسمنت السعودي حتى 3 أرباع عام 2011

خلال الربع الثالث من عام 2011 حقق القطاع ربحا بلغ 0.915 مليار ريال نتج عنه تراجع ربعي بلغ 25.23 في المائة ونمو مقارن بلغ 18.91 في المائة، ثلاثة أرباع العام حقق القطاع ربحا بلغ 3.242 مليار ريال بنسبة نمو 14.94 في المائة. السابق كان متوافقا مع الإيرادات التي بلغت 2.172 مليار ريال بتراجع ربعي 15.85 في المائة وتراجع مقارن 29.01 في المائة، وثلاثة أرباع حقق القطاع 7.015 مليار ريال بنسبة نمو 17.13 في المائة. المؤشر كان متوافقا مع السابق حيث بلغ 4709.74 بنسبة تراجع ربعي 3.61 في المائة (التوقعات متفقة مع الربح والإيراد من حيث الاتجاه) وكان النمو المقارن 21.58 في المائة وهو مماثل للثلاثة أرباع. البيانات الخاصة بالهامش كانت سلبية ربعيا ومقارنا مما تعكس تدهورا في السيطرة على المصاريف مقارنا وربعيا وكليا. المؤشر اتفق مع الاتجاه السلبي في كامل أجزاء المقارنة، حيث كان النمو الربعي سلبيا من الربع الثالث واتفق مقارنا، حيث كان النمو المقارن موجبا. وبالتالي وعلى وتيرة ثلاثة أرباع العام نجدها متذبذبة وبمعدلات متقاربة. والسؤال: هل المستقبل سيكون موجبا؟ التوقعات تعتبر سلبية وتتفق مع نتائج الربع الثالث ذات الاتجاه السلبي أدائيا.

#3#

شركة أسمنت اليمامة

الشركة حققت تراجعا في نمو الربح ربعيا بنحو 32.6 في المائة ولكن كان هناك نمو ربحي مقارن إيجابي عند 6.27 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا، حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا، حيث بلغ 2.00 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 29.17 في المائة ونمت مقارنا 11.88 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات تذبذبت مقارنة بالربح وعند 4.18 في المائة و22.93 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 12.00 مرة . كليا نجد أن الربح أصبح 549 مليون ريال بتحسن في النمو 10.39 في المائة والإيراد بلغ 1.088 مليار ونما هنا الإيراد بنحو 12.03 في المائة وحسب هامش الربح تظهر لنا أن التراجع من ارتفاع المصاريف والذي تراجع بمعدل 1.46 في المائة وهامش الربح الإجمالي تحسن ونما بنحو 1.02 في المائة (تحسن في السيطرة على المصاريف المباشرة). النتائج تعكس وضعا متجانسا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح (مقارن وربعي).

شركة أسمنت الشرقية

الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 78.44 في المائة ومقارن حقق تراجعا أيضا عند 65.74 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منعدما، حيث بلغ 1.33 في المائة، وفي الوقت نفسه نمت الإيرادات ربعيا 20.62 في المائة ونمت مقارنا 8.76 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 3.23 في المائة و6.68 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 14.29 مرة . كليا نجد أن الربح أصبح 205 ملايين ريال بتراجع في النمو 21.03 في المائة والإيراد بلغ 710 ملايين ونما هنا الإيراد بنحو 12.65 في المائة (التصدير تم تدعيمه من خلال السوق المحلي، بيعت بأقل) وحسب هامش الربح تظهر لنا أن الارتفاع من زيادة المصاريف والذي تراجع بمعدل 29.89 في المائة وهامش الربح الإجمالي تراجع بنحو 19.31 في المائة (تراجع في السيطرة على المصاريف المباشرة). النتائج تعكس وضعا متفاوتا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح (مقارن وربعي).

#4#

شركة أسمنت العربية

الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 6.11 في المائة وحققت نموا مقارنا (إيجابيا) عند 28.46 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا حيث بلغ 9.49 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 6.17 في المائة ونمت مقارنا 67.01 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات تذبذبت مقارنة بالربح وعند 5.52 في المائة و16.11 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 7.32 مرة . كليا نجد أن الربح أصبح 333 مليون ريال بتحسن في النمو 36.02 في المائة والإيراد بلغ 832 مليونا ونما هنا الإيراد بنحو 45.11 في المائة وحسب هامش الربح تظهر لنا أن التراجع من ضغط المصاريف السلبي والذي تراجع بمعدل 6.27 في المائة وهامش الربح الإجمالي نما بنحو 2.64 في المائة (تحسن في السيطرة على المصاريف المباشرة). النتائج تعكس وضعا متفاوتا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح (مقارن وربعي).

شركة أسمنت السعودية

الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 8.66 في المائة ومقارنا حققت نموا إيجابيا عند 39.19 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا حيث بلغ 0.54 في المائة، وفي الوقت نفسه تراجعت الإيرادات ربعيا 17.02 في المائة ونمت مقارنا 16.87 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وموجبا مقارنا وبمعدلات تذبذبت مقارنة بالربح وعند 1.17 في المائة و42.78 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 12.54 مرة. كليا نجد أن الربح أصبح 620 مليون ريال بتحسن في النمو 22.14 في المائة والإيراد بلغ 1281 مليونا ونما هنا الإيراد بنحو 9.28 في المائة وحسب هامش الربح تظهر لنا أن التحسن من ضغط المصاريف الإيجابي الذي تحسن بمعدل 11.77 في المائة وهامش الربح الإجمالي تحسن ونما بنحو 11.03 في المائة (تحسن في السيطرة على المصاريف المباشرة). النتائج تعكس وضعا متفاوتا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح (مقارن وربعي).

شركة أسمنت تبوك

الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 42.39 في المائة وربحيا مقارنا حقق نموا عند 3.89 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى منخفضا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا حيث بلغ 3.14 في المائة، وفي الوقت نفسه تراجعت الإيرادات ربعيا 29.07 في المائة ونمت مقارنا 20.29 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وموجبا مقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 8.06 في المائة و22.93 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 11.74 مرة . كليا نجد أن الربح أصبح 109 ملايين ريال بتحسن في النمو 9.36 في المائة والإيراد بلغ 266 مليونا ونما هنا الإيراد بنحو 19.24 في المائة وحسب هامش الربح تظهر لنا أن التراجع من ضغط المصاريف السلبي والذي تراجع بمعدل 8.29 في المائة وهامش الربح الإجمالي الذي تراجع بنحو 2.42 في المائة (تراجع في السيطرة على المصاريف المباشرة). النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح (مقارن وربعي) فهل يحدث تحسن في التوقعات.

#5#

شركة أسمنت الجنوب

الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 24.81 في المائة ومقارنا حققت نموا موجبا عند 51.2 في المائة ، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا حيث بلغ 0.71 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 20.92 في المائة ونمت مقارنا 28.17 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات تذبذبت مقارنة بالربح وعند 4.25 في المائة و9.33 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 12.67 مرة . كليا نجد أن الربح أصبح 645 مليون ريال بتحسن في النمو 30.6 في المائة والإيراد بلغ 1245 مليونا ونما هنا الإيراد بنحو 24.68 في المائة وحسب هامش الربح تظهر لنا أن التحسن ناجم من انخفاض المصاريف الإيجابي والذي تحسن بمعدل 4.75 في المائة وهامش الربح الإجمالي أيضا تحسن بنحو 4.71 في المائة (تحسن في السيطرة على المصاريف المباشرة). النتائج تعكس وضعا متحسنا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح (مقارن وربعي).

شركة أسمنت القصي

الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 20.52 في المائة ونموا مقارنا عند 7.36 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا، حيث بلغ 2.19 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 23.07 في المائة وتحسنت مقارنا 6.56 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وموجبا مقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 3.53 في المائة و4.6 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 11.82 مرة . كليا نجد أن الربح أصبح 407 ملايين ريال بتحسن في النمو 4.82 في المائة والإيراد بلغ 773 مليون وأيضا نما هنا الإيراد بنحو 5.88 في المائة وحسب هامش الربح تظهر لنا أن التراجع ناجم من ضغط المصاريف السلبي والذي تراجع بمعدل 1.00 في المائة وهامش الربح الإجمالي نما بنحو 0.69 في المائة (تحسن في السيطرة على المصاريف المباشرة). النتائج تعكس وضعا متفاوتا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح (مقارن وربعي).

شركة أسمنت ينبع

الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 16.69 في المائة وتراجع مقارنا عند 32.51 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا، حيث بلغ 1.08 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 13.43 في المائة ونمت مقارنا 42.33 في المائة. السعر نما إيجابا ربعيا ومقارنا وبمعدلات تذبذبت مقارنة بالربح وعند 4.09 في المائة و37.29 في المائة. النتيجة كانت ارتفاع مكرر الربح عند 12.64 مرة . كليا نجد أن الربح أصبح 376 مليون ريال بتحسن في النمو 13.62 في المائة والإيراد بلغ 820 مليونا وتراجع هنا الإيراد بنحو 18.82 في المائة وحسب هامش الربح تظهر لنا أن التراجع من ضغط المصاريف السلبي والذي تراجع بمعدل 4.38 في المائة وهامش الربح الإجمالي تراجع بنحو 2.92 في المائة (تراجع في السيطرة على المصاريف المباشرة). النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح (مقارن) مع الاختلاف ربعيا.

مسك الختام
تراجعت أرباح الربع الثالث عن الثاني في جميع الشركات نتيجة لتراجع المبيعات ولكن بقيت النتائج للعام أفضل من السابق فهل تعوض الشركات الربع الرابع عما حدث في الربع الثالث؟