توقعات بنمو في أداء شركات الأسمنت مدفوعا بالمشاريع الضخمة
تعتبر الفترة الحالية فترة تنامي وتحسن الطلب على الأسمنت نتيجة للمشاريع الضخمة والطلب المتزايد من طرف قطاعات البناء على الأسمنت كمدخل أساسي لعملية التشييد والبناء. وبالتالي ومع حمى الطلب يتوقع أن يكون هناك نمو وتحسن في الأداء من قبل الشركات، وتحد هنا قوة الأداء الطاقة الإنتاجية والقدرة على السيطرة على المصاريف وتحقيق أقصى منفعة ممكنة. وبالتالي ومن خلال المؤشرات المحتسبة نستطيع التوصل لترتيب الشركات في السوق وبالتالي النظرة التي تعكس توافر الفرص لدى المستثمرين في القطاع.
المؤشرات المستخدمة
تم استخدام ست مجموعات من النسب المالية، وهي جاذبية الشركة للمساهمين (وهي مجموعات النسب التي تقيس الأبعاد المؤثرة في قرار المساهم)، وكفاءة الإدارة (وهي مجموعة النسب التي تقيس كفاءة التشغيل والسيطرة على المصاريف)، وجاذبية الشركة للمقرضين (توضح قدرة الشركة على الاقتراض)، والقدرة على التعامل مع الاقتصاد (من زاوية إدارة السيولة والأصول المتداولة)، والقدرة التسويقية (مجموعة النسب التي تقيس كفاءة النشاط التسويقي)، والنسب السوقية (مجموعة النسب التي تعتمد على مؤشرات سوق الأسهم). وتساعد مجموعة النسب المختار في قياس نقاط الضعف والقوة للشركات العاملة في قطاع التجزئة وبالتالي تحديد الشركات الأقوى من الشركات الضعيفة.
القدرة على التعامل مع الاقتصاد
تغير الظروف الاقتصادية وخاصة في الضغوط غير الانتعاشية تلعب قدرة الشركات على التحكم في السيولة وحجم الاستثمارات والأرباح المحققة من غير النشاط الرئيسي تعتبر مهمة ولكن في الظروف الانتعاشية التي نعيشها يعتبر التركيز هنا على النشاط الرئيسي. وحسب الجدول هناك خمسة مؤشرات وعدم توافر المعلومات حول الذمم (المدينين) تم التركيز على أربع نسب هنا. وتقيس النسبتان السيولة والتداول قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها والأعلى تداولا هنا أسمنت اليمامة ثم أسمنت القصيم ثم أسمنت الشرقية والأدنى هنا أسمنت ينبع ثم أسمنت العربية، والأعلى سيولة هنا أسمنت اليمامة ثم أسمنت القصيم ثم أسمنت الشرقية والأدنى هنا أسمنت السعودية ثم أسمنت ينبع. دوران المخزون (تكاليف المبيعات منسوبة للمخزون) الأفضل هنا أسمنت اليمامة ثم أسمنت الجنوبية ثم أسمنت القصيم والأقل هنا أسمنت تبوك ثم أسمنت ينبع. وأخيرا الربح من مصادر أخرى غير النشاط الرئيسي, ونجد هنا أن الأعلى هنا الأسمنت العربية ثم أسمنت تبوك ثم أسمنت الشرقية والأقل هنا أسمنت القصيم ثم أسمنت الجنوبية.
جاذبية الشركة للمقرضين
وتمثل حجم التمويل من مصادر غير حقوق الملاك وتقاس بنسبتين كلتاهما تؤدي الغرض نفسه هنا. الأولى نسبة الخصوم إلى حقوق الملاك وجميع الشركات متفاوتة فيها هذه النسبة وتعتبر متباينة الجاذبية ولكن الأقل مطلوبات هي أسمنت القصيم ثم أسمنت الشرقية ثم الجنوبية والأعلى مطلوبات هي الأسمنت العربية ثم أسمنت ينبع. ونسبة الخصوم للأصول وتوضح بالتالي تركز المطلوبات هنا ولم يتغير ترتيب الشركات من حيث الأداء. ومن المهم أن نشير إلى أن النظرية ترى أن التمويل من مصادر أخرى غير حقوق الملكية وغير مكلفة تدعم ربحية الشركة من حقوق الملاك وبالتالي في حدود معينة أفضل أن تكون هناك نسب مرتفعة من الخصوم وتصبح الشركات ذات الخصوم المرتفعة أفضل وبالتالي يكون الأفضل عكس السابق وهو المرجح.
القدرة التسويقية
وتم استخدام خمس نسب كل نسبة تقيس جانبا مختلفا عن الآخر ويهدف بالتالي إلى تغطية أكثر من جانب من خلالها. فالنسبة الأولى تقيس حصة الشركة السوقية وتقاس من خلال نسبة مبيعاتها من الأسمنت إلى ما تم بيعه محليا ودوليا ولكل الشركات، والأعلى حصة هنا هي الأسمنت السعودية(الطاقة الإنتاجية) تليها أسمنت اليمامة ثم أسمنت الجنوب والأقل حصة هنا أسمنت تبوك وأسمنت الشرقية. ونمو الإنتاج بين عام 2009 و2010 لمعرفة الشركات التي استطاعت زيادة إنتاجيتها وهنا كان الأعلى نموا أسمنت اليمامة ثم الأسمنت العربية ثم أسمنت ينبع وفي المقابل الأقل نموا (ربما لتشبعها وبلوغها الطاقة القصوى) أسمنت الجنوبية وأسمنت القصيم. وأعلى سعر أسمنت مباع للطن في الشركات هنا في أسمنت الشرقية ثم أسمنت الجنوبية ثم أسمنت العربية وأقلها سعرا هنا أسمنت تبوك ثم أسمنت السعودية. ونمت الإيرادات أعلى ما يكون في الأسمنت السعودية ثم أسمنت اليمامة ثم أسمنت الشرقية وأقل نمو في أسمنت الجنوبية ثم أسمنت القصيم. وأخير نما المخزون أقل ما يمكن في أسمنت السعودية ثم أسمنت الشرقية فأسمنت القصيم ونما أعلى ما يكون في الأسمنت العربية ثم أسمنت اليمامة.
جاذبية الشركة للمساهمين
وتم التركيز على ستة مؤشرات هنا وهي هامش صافي الربح (وهي تقيس المتبقي من كل ريال مبيعات بعد تغطية كل المصاريف) والملاحظ أن أفضل شركة أداء هي أسمنت القصيم ثم أسمنت اليمامة ثم أسمنت الجنوبية وفي المؤخرة كانت أسمنت العربية ثم أسمنت الشرقية. والعائد على الأصول (حجم الربحية المتولدة من الأصول) وكانت الأعلى أسمنت القصيم ثم أسمنت الجنوبية ثم أسمنت اليمامة وفي المؤخرة أسمنت العربية ثم أسمنت تبوك. العائد على حقوق الملاك (وتقيس حجم الربحية المتحققة للملاك) وكانت أسمنت القصيم الأعلى ثم أسمنت الجنوبية ثم أسمنت اليمامة وفي المؤخرة أسمنت العربية ثم أسمنت تبوك. نمو الربح (يقيس حجم التحسن في الربحية) وكان الأعلى الأسمنت العربية ثم أسمنت اليمامة ثم أسمنت السعودية وفي المؤخرة كانت أسمنت القصيم وأسمنت ينبع. ونمو حقوق الملاك الأعلى كانت الأسمنت العربية ثم أسمنت السعودية وفي المؤخرة كانت أسمنت الجنوبية ثم أسمنت القصيم. نمو الأصول (حجم الزيادة خلال العام في الأصول) وكانت أسمنت ينبع الأفضل ثم أسمنت العربية ثم أسمنت الشرقية وفي المؤخرة أسمنت القصيم ثم أسمنت السعودية. الملاحظ أن تبادل المواقع يحدث أحيانا والملاحظ تكرر اسم الشركات الحاصلة على المواقع المتقدمة بصورة متكررة في بعض مجموعة النسب.
كفاءة الإدارة
تم استخدام خمسة مجموعات من النسب، هي نسبة المصاريف إلى الإيرادات (تقيس حجم المصاريف الكلية ماعدا الإنتاج) نجد أن الأقل هنا أسمنت الجنوبية ثم أسمنت ينبع ثم أسمنت القصيم والأعلى أسمنت العربية ثم أسمنت السعودية. هامش إجمالي الربح (ويقيس الحجم الربح بعد خصم المصاريف الإنتاجية المباشرة هنا) ويعتبر الأفضل هنا من بين الكل أسمنت القصيم ثم أسمنت اليمامة ثم أسمنت الجنوبية والأقل تحقيقا للهامش هنا هي أسمنت العربية وأسمنت الشرقية. ونسبة استغلال إجمالي الأصول (حجم المبيعات مقارنة بالاستثمارات) والأفضل هنا أسمنت القصيم ثم أسمنت الجنوبية ثم أسمنت الشرقية والأقل هنا هو الأسمنت العربية ثم أسمنت ينبع. والمصاريف الثابتة إلى الإيرادات (وتقيس حجم الاستهلاك مقارنة بالإيرادات) وكان الأقل أسمنت القصيم وأسمنت الجنوبية ثم أسمنت الجنوبية وأعلى معدل في أسمنت تبوك والأسمنت العربية. وأخيرا الاستهلاك للطن (وتقيس حجم التحميل على طن الإنتاج) أقل ما يكون أسمنت القصيم ثم أسمنت الجنوب ثم أسمنت ينبع والأعلى أسمنت ينبع ثم أسمنت تبوك. الملاحظ أن تبادل المواقع يحدث أحيانا والملاحظ تكرر اسم الشركات الحاصلة على المواقع المتقدمة بصورة متكررة في بعض مجموعة النسب.
النسب السوقية
وهذه المجموعة من النسب تربط بين النظرة للسهم وأداء السهم وبالتالي تقييم المستثمرين لها. وتم استخدام خمس معدلات أو نسب هي القيمة الدفترية ونسبة القيمة السوقية للدفترية ومكرر الربح والربح الموزع ومردود الربح الموزع. حققت أسمنت الجنوب أعلى ربح موزع للسهم تلتها أسمنت القصيم وأقل ربح موزع للسهم في الأسمنت العربية وأسمنت تبوك. وكانت نسبة القيمة السوقية للدفترية أعلى ما يكون في أسمنت الجنوب ثم أسمنت القصيم وأقلها في أسمنت العربية وأسمنت تبوك (تبنى هنا توقعات حول النمو الربحي المستقبلي). وأعلى مكرر للربح نجده هنا في أسمنت تبوك وأسمنت الجنوب وأقلها نجده في أسمنت اليمامة وأسمنت ينبع. وأعلى مردود للربح الموزع نجده هنا في أسمنت القصيم ثم أسمنت السعودية وأسمنت اليمامة وأقلها أسمنت الغربية وينبع.
#2#
مسك الختام
حسب نتائج الأداء وخلال عام 2010 نجد أن الأفضل ترتيبا هي أسمنت اليمامة ثم القصيم ثم الجنوبية ثم الشرقية ثم السعودية وينبع ثم العربية ثم تبوك حسب النتائج السابقة.