أسواق المال تطرح تساؤلات حول حاجة «الفيدرالي» لخفض التضخم قبل الفائدة

بعد ثلاثة تقارير متتالية عن التضخم، أصبح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرا بشأن احتمال خفض أسعار الفائدة هذا العام. والسؤال الكبير، بعد أن ينهوا اجتماعهم الأخير بشأن السياسة اليوم الأربعاء: فهل سيستمر في الإشارة إلى تخفيضات أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام؟

يتوقع المتداولون في وول ستريت الآن خفضا واحدا فقط لسعر الفائدة هذا العام إلى سعر الفائدة القياسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي يبلغ الآن أعلى مستوى له منذ 23 عاما بنسبة 5.3 % بعد 11 ارتفاعا انتهت في يوليو الماضي. وخفض المتداولون توقعاتهم بشكل حاد منذ بداية 2024، عندما كانوا يتوقعون ما يصل إلى ستة تخفيضات في أسعار الفائدة.

وحتى الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي في 20 مارس، توقع صناع السياسات أنفسهم ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في 2024. ومن شأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تؤدي، بمرور الوقت، إلى خفض تكاليف الاقتراض بالنسبة للمستهلكين والشركات، بما في ذلك الرهون العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.

ويقول معظم الاقتصاديين إنهم ما زالوا يتوقعون تخفيضين هذا العام. لكن كثيرين يعترفون بأنه من الممكن إجراء تخفيض واحد أو حتى عدم إجراء تخفيضات على الإطلاق. والسبب هو أن التضخم المرتفع أصبح أكثر ثباتا مما توقعه أي شخص تقريبا.

ووفقا للمقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وصل التضخم إلى معدل سنوي 4.4 % في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، ارتفاعا من 1.6 % في الربع الأخير من 2023 وأعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 %.

وفي الوقت نفسه، أصبح الاقتصاد أكثر صحة والتوظيف أقوى مما توقعه معظم الاقتصاديين في هذه المرحلة. وظل معدل البطالة أقل من 4 % لأكثر من عامين، وهي أطول فترة من نوعها منذ الستينيات. خلال الربع الأول من العام، أنفق المستهلكون بوتيرة قوية ونتيجة لذلك، أوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ومسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لخفض سعر الفائدة القياسي.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي: "إذا استمر التضخم المرتفع، فيمكننا الحفاظ على المستوى الحالي لأسعار الفائدة طالما دعت الحاجة".

ويتوقع معظم الاقتصاديين أن يعزز باول هذه الرسالة خلال المؤتمر الصحافي الذي سيعقده بعد انتهاء اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء. لكنه لا يزال بإمكانه الذهاب إلى أبعد من ذلك.

إذا تجنب باول تكرار هذا الشعور هذه المرة، فقد يشير ذلك إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يخفض سعر الفائدة القياسي هذا العام.

وقال جوناثان بينجل، كبير الاقتصاديين في بنك UBS: إذا تم إسقاط هذه (الرسالة)، فأعتقد أنها ستكون إشارة أقوى بكثير إلى أنه يتعين علينا إبقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول.

وقد دفعت هذه القوة المستمرة بعض المسؤولين في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التكهن بأن المستوى الحالي لأسعار الفائدة قد لا يكون مرتفعا بالقدر الكافي لإحداث التأثير المهدئ للاقتصاد والتضخم الذي يحتاجون إليه. وإذا كان الأمر كذلك، فقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى العودة إلى رفع أسعار الفائدة في مرحلة ما.