انخفاض أسهم التكنولوجيا يدعم تعافي البائعين على المكشوف

ساعد الانخفاض الكبير في أسعار أسهم "تسلا" و"أمازون" و"أبل" و"ميتا" العام الماضي على تحقيق أرباح وفيرة للمستثمرين الذين يراهنون ضد أسواق الأسهم الأمريكية في انعكاس حاد لثرواتهم الأخيرة.
خسر البائعون على المكشوف - المستثمرون الذين يعتقدون أن أحد الأصول مبالغ في سعره وأن سعره سينخفض - نحو 572 مليار دولار في الأسواق الأمريكية بين 2019 و2021، بعد أن سحقتهم أسعار الفائدة المنخفضة والتعافي السريع لأسعار الأصول جراء تفشي كوفيد - 19. لكن العام الماضي ولد أرباحا إجمالية من الاستراتيجية قدرها 300 مليار دولار، وفقا لشركة إس3 بارتنرز الاستشارية التي تتعقب المراكز المكشوفة، مقرها نيويورك، حيث كانت أسهم التكنولوجيا وراء الجزء الأكبر من الانتعاش.
يشير إحياء الاستراتيجية إلى أن المستثمرين الذين ينتقون الأسهم قد يجنون عوائد ضخمة في الأعوام المقبلة بسبب تخطيط الشركات والقطاعات الفردية الآن لمسارات أكثر تنوعا في الأسواق بدلا من الاندفاع نحو الأعلى في الوقت نفسه.
قال إيهور دوسانيوسكي، مدير في "إس3" يمتد تحليله للبيع على المكشوف إلى 2018 "البيع على المكشوف في قطاع تكنولوجيا المعلومات كان سهلا للغاية، حيث شهدت 70 في المائة من جميع المكونات في هذا القطاع عاما هابطا، وتسعة دولارات من كل عشرة دولارات تباع على المكشوف تحقق صفقة مربحة".
انخفض سعر سهم "تسلا" 65 في المائة في 2022، ما وفر أكبر تعويض العام الماضي للبائعين على المكشوف بأرباح قياسية بالقيمة السوقية بلغت 15.8 مليار دولار. احتفل المضاربون على انخفاض "تسلا" بينما باع إيلون ماسك ما يقارب 23 مليار دولار من حيازاته في شركة صناعة السيارات الكهربائية لتمويل استحواذه على تويتر - وهي صفقة أدت في حد ذاتها إلى خسائر تجاوزت 500 مليون دولار للبائعين على المكشوف في أسهم وسائل التواصل الاجتماعي العام الماضي بعد رفع مجلس الإدارة دعوى قضائية ضد ماسك للالتزام بعرضه الأصلي البالغ 44 مليار دولار. قال دوسانيوسكي "لقد تلقت المراكز القصيرة في تويتر ضربة بسبب شراء إيلون ماسك".
سجلت أسهم التكنولوجيا أداء سيئا على مستوى العالم تقريبا في 2022، مع انخفاض مؤشر ناسداك المركب بمقدار الثلث. على النقيض من ذلك، أدت المراهنة ضد أسهم النفط مثل إكسون موبيل وأوكسيدنتال وشيفرون وماراثون وكونوكو فيليبس إلى خسائر مع ارتفاع أسعار النفط استجابة للحرب الروسية - الأوكرانية. أشار دوسانيوسكي إلى أن القطاعات الأخرى ولدت فائزين وخاسرين، ما جعل من الصعب على المستثمرين اختيار رهانات البيع على المكشوف المناسبة.
إن إقراض الأوراق المالية - ممارسة يمكن للمستثمرين من خلالها تحويل الأسهم والسندات والصناديق المتداولة في البورصة مؤقتا - هو حجر الأساس للبيع على المكشوف، وكان الطلب عليه مرتفعا في 2022.
اجتذبت المؤسسات الاستثمارية الكبيرة التي وافقت على إقراض الأصول للبائعين على المكشوف والمشاركين الآخرين في السوق إيرادات عالمية بلغت 12.5 مليار دولار في 2022، بزيادة قدرها 14.8 في المائة عن العام السابق، وفقا لشركة إس آند بي جلوبال ماركت إنتيليجنس.
جمع المستثمرون نحو 4.8 مليار دولار من خلال إقراض الأسهم الأمريكية العام الماضي كما شجع الانخفاض الذي يقارب 20 في المائة في مؤشر إس آند بي 500 نشاط البيع على المكشوف، خاصة في قطاعي البرمجيات والمركبات الكهربائية.
قال مات تشيسوم، مدير تمويل الأوراق المالية في شركة إس آند بي جلوبال ماركت إنتيليجنس، "إن المخاوف بشأن تأثير زيادة تكاليف التمويل على الطلب على السيارات الكهربائية شجعت البائعين على المكشوف على المراهنة ضد شركات السيارات الكهربائية بما فيها تسلا ولوسيد وفيسكر.
من المرجح أن يكون سهم شركة لوسيد الأعلى في تحقيق الإيرادات من إقراض الأوراق المالية في 2022 عند 267.6 مليون دولار. كما حققت فيسكر نحو 74.2 مليون دولار من إيرادات إقراض الأوراق المالية العام الماضي". تراجعت أسهم لوسيد 82 في المائة العام الماضي بينما انخفضت أسهم فيسكر 54 في المائة.
أدى الانهيار في أسعار العملات المشفرة، بما في ذلك بيتكوين، أيضا إلى بحث البائعين على المكشوف عن أهداف في قطاع البرمجيات في الولايات المتحدة، حيث شهدت ماراثون ديجيتال ومايكروستراتيجي وريوت بلوكتشاين، التي تسمى الآن "ريوت بلاتفورمز"، إقراض نسب كبيرة من أسهمها.
كما قدمت شركة بيوند ميت المدرجة في بورصة ناسداك غنائم سهلة للبائعين على المكشوف بعد خفض توقعات مبيعاتها السنوية لعام 2022، ما أدى إلى انخفاض 81 في المائة العام الماضي في القيمة السوقية لمزودة المواد الغذائية النباتية.
قال تشيسوم "كانت بيوند ميت واحدة من أكثر الأسهم شعبية للمقترضين، حيث ولدت عوائد بقيمة 195.3 مليون دولار من إقراض الأوراق المالية العام الماضي".
تسارع إقراض الصناديق المتداولة خلال العقد الماضي حيث أصبحت هذه الأدوات عالية السيولة التي تتبع المؤشرات معتمدة على نطاق واسع من المستثمرين الأمريكيين. بلغت إيرادات إقراض الأوراق المالية من الصناديق المتداولة 847 مليون دولار في 2022، بزيادة قدرها 34 في المائة عن العام السابق.
حقق صندوق إم سي إس آي الصيني المتداول والمدرج في أوروبا، تابع لـ"بلاك روك"، إيرادات بقيمة 13.9 مليون دولار من إقراض الأوراق المالية العام الماضي، حيث قدم الاضطراب في النشاط الاقتصادي الناتج عن سياسات "صفر كوفيد" في الدولة للبائعين على المكشوف تبريرا واضحا لاستهداف الأسهم الصينية.
حققت أسواق الدخل الثابت خسائر كبيرة في 2022، ما أدى أيضا إلى بعض التطورات الملحوظة في أنشطة إقراض الأوراق المالية المرتبطة بالسندات الحكومية وسندات الشركات. كما ارتفعت رسوم الاقتراض لكل من السندات الحكومية وسندات لشركات بشكل ملحوظ العام الماضي، ما يعكس مشكلات السيولة في بعض أجزاء هذه الأسواق.
ساعدت الزيادة في الرسوم على رفع الإيرادات من إقراض الأوراق المالية المكتسبة من السندات الحكومية إلى 1.8 مليار دولار وسندات الشركات إلى 963 مليون دولار.
زاد طلب الاقتراض على السندات الحكومية البريطانية بشكل كبير خلال الأزمة التي زعزعت استقرار أجزاء من قطاع المعاشات التقاعدية في البلاد العام الماضي. ولدت السندات الحكومية البريطانية 182.4 مليون دولار للمقرضين في 2022، بزيادة قدرها 45 في المائة عن العام السابق.
أيضا اندفعت خطط المعاشات التقاعدية محددة الاستحقاقات إلى اقتراض سندات الحكومة البريطانية لتخفيف ضغوط الضمانات في أعقاب "الميزانية المصغرة" الكارثية لحكومة المملكة المتحدة. قال تشيسوم "إن هذا الأمر أظهر قيمة إقراض الأوراق المالية لاستقرار أوسع للأسواق المالية من خلال تخفيف بعض نقاط الضغط".