أوكرانيا تسابق الزمن لإعادة هيكلة ديونها ونهاية أغسطس آخر مهلة لدفع 20 مليار دولار
تسعى أوكرانيا لتأمين إعادة هيكلة ديونها قبل انتهاء أجل تجميد الدفع لمدة عامين الذي اتفق عليه حاملو سنداتها الدولية المستحقة بقيمة 20 مليار دولار في نهاية أغسطس.
وأدت الحرب الروسية - الأوكرانية واسعة النطاق في فبراير 2022 إلى تدمير اقتصاد أوكرانيا وماليتها، ما أجبرها على تجميد ديونها لتجنب التخلف عن سداد الديون السيادية. وتعد جهود إعادة الهيكلة غير مسبوقة في بلد تشتعل فيه الحرب وتتسم الآفاق الاقتصادية والمالية بعدم اليقين.
ينص برنامج أوكرانيا مع صندوق النقد الدولي على ضرورة قيام البلاد بإعادة هيكلة ديونها التجارية، ولو أن الصندوق لا يحدد جدولا زمنيا. وتريد كييف نفسها أيضا الاحتفاظ بإمكانية الوصول إلى أسواق رأس المال العالمية.
والانزلاق إلى التخلف عن سداد الديون السيادية، وهو ما قد يحدث إذا فشلت البلاد في الاتفاق على إعادة الهيكلة أو تمديد تأجيل السداد الحالي مع حاملي السندات، من شأنه أن يحد من قدرتها على الاقتراض من المقرضين متعددي الأطراف.
تمتلك أوكرانيا سندات دولية بقيمة اسمية تبلغ 19.7 مليار دولار عبر 11 ورقة مالية مقومة بالدولار واثنين من الأوراق المالية المقومة باليورو تستحق في 2024-2035. بما في ذلك الفوائد التي فات موعد استحقاقها، فإن أوكرانيا مدينة بمبلغ 23.6 مليار دولار على تلك السندات، وفقا لحسابات بنك جيه بي مورجان.
وبشكل منفصل، تدين أوكرانيا بمبلغ إضافي قدره 2.6 مليار دولار من تعهد سابق للمستثمرين الذين هم أيضا في طور إعادة صياغة هذا التعهد. وتم إنشاء هذه الأداة - المرتبطة بأهداف نمو الناتج المحلي الإجمالي، أثناء إعادة هيكلة ديونها عام 2015 في أعقاب ضم روسيا لشبه جزيرة القرم كنوع من الإغراء للدائنين.
علاوة على ذلك، لدى أوكرانيا سندات دولية صادرة عن الشركات المملوكة للدولة معلقة. ووفقا لبيانات وزارة المالية، فإن شركة أوكرافتودور، المسؤولة عن بناء وصيانة الطرق، مدينة بمبلغ 700 مليون دولار على شركة السندات والشبكات الدولية أوكرينرغو البالغة 830 مليون دولار بحلول نهاية مارس.
ومن المرجح أن تؤدي عملية إعادة الهيكلة الرسمية للديون إلى استبدال سندات أوكرانيا الحالية بسندات جديدة بشروط مختلفة بعد المفاوضات مع حاملي السندات.
ومع ذلك، فإن التوصل إلى إعادة صياغة الديون عادة ما يستغرق شهورا إن لم يكن سنوات، حتى عندما لا تخوض الدولة حربا شاملة على أراضيها.
وبدلا من ذلك، تستطيع أوكرانيا أن تطلب تمديد تأجيل السداد الحالي لمدة عام، أو ربما فترة أطول، للحصول على مساحة للتنفس لإجراء محادثات مع حاملي سنداتها.
وقد وافقت مجموعة من الدائنين الرسميين، بما في ذلك كندا وفرنسا وألمانيا واليابان والمملكة المتحدة والولايات المتحدة، بالفعل على تأجيل السداد حتى مارس 2027.
وبدون التمديد أو إعادة الهيكلة، فإن أوكرانيا ستواجه عجزا صعبا من شأنه أن يجعل الحصول على التمويل من المقرضين الآخرين أكثر تعقيدا.
ويتم تداول أغلب سندات أوكرانيا المقومة بالدولار حاليا عند مستوى أقل من 30 سنتا أو ما يقرب من ذلك المستوى في الدولار وهي مستويات متعثرة للغاية.
وقد يشمل الحصول على تخفيف أعباء الديون تمديد فترات الاستحقاق، أو خفض أصل الدين، ما يسمى بتقليم أقساط الديون، أو خفض مدفوعات الفائدة أو ربما عدم دفعها في المستقبل القريب أو مزيج من ما سبق.
