نمو أسهم التكنولوجيا لم ينته بعد

بالنسبة إلى وول ستريت، عمالقة التكنولوجيا عادوا بالتأكيد. المستثمرون الذين قرروا في 2022 أن الاحتفال الطويل بأسهم التكنولوجيا قد انتهى عادوا بسرعة ملحوظة هذا العام لتقدير الصفات الأكثر مرونة لأقوى شركات القطاع.
يوجد بعض التفاؤل بشأن هذا الأمر: لم يتغير المشهد قصير المدى، وستعاني أكبر خمس شركات للتكنولوجيا الاستهلاكية والحوسبة السحابية -ألفابيت وأمازون وأبل وميتا ومايكروسوفت- لتسجل نموا كبيرا هذا العام.
لكن انتعاش سعر السهم نتج عن شعور بأن تصحيح العام الماضي قد تجاوز الحدود، وأن أكبر شركات التكنولوجيا تمتلك القوة المالية للنجاة من التراجع أكثر من البقية، وأن بعض اتجاهات النمو طويلة المدى التي عززت التوسع الطويل لا تزال على حالها.
بعد عام خسر فيه عمالقة التكنولوجيا الخمسة 37 في المائة من قيمتهم، كان مستوى الانتعاش ملحوظا. قفزت قيمتهم السوقية مجتمعين 25 في المائة منذ بداية 2023، في الوقت الذي ارتفع فيه مؤشر إس آند بي 500 بنسبة 7 في المائة فقط. هذا مكسب يبلغ 1.5 تريليون دولار في سوق الأسهم، وانتعاش قوي بعد محو 3.6 تريليون دولار العام الماضي.
ساعدت النظرة الكلية الأكثر استقرارا، وإن كانت لا تزال صعبة، على تعزيز هذا الأمر. ستتم مراقبة موسم الأرباح المقبل بقلق بحثا عن إشارات تدل على مزيد من الضعف في الطلب على تكنولوجيا المعلومات. لكن المخاوف بشأن حدوث تباطؤ اقتصادي أكثر حدة قد هدأت.
لقد تجاوزت هذه الآمال عمالقة التكنولوجيا. شهدت أسهم الرقائق انتعاشا قويا مع استنفاد المخزون الزائد ويتطلع المستثمرون إلى أن يكون النصف الثاني من العام أفضل. مع استمرار قطاع أشباه الموصلات في خدش القاع وثبات توقعات الأرباح، قد يكون من الصعب الحفاظ على ارتفاع شهد بالفعل صعود مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 43 في المائة عن أدنى مستوى سجله قبل ستة أشهر.
في الوقت نفسه، بدأت المخاوف بشأن عمق آثار الجائحة في التكنولوجيا في التلاشي، حيث تراجعت بعض أنواع الإنفاق الرقمي إلى مستويات ما قبل كوفيد - 19. في وقت لاحق من هذا العام، ستكون أعوام الازدهار من الماضي وستبدو المقارنات السنوية أكثر جاذبية.
يمكن أن يعزز هذا بدوره الثقة بأن بعض اتجاهات النمو طويلة المدى الأكثر أهمية لا تزال على حالها. ينطبق هذا بشكل خاص على الحوسبة السحابية، حيث تباطأ النمو مع بحث العملاء عن طرق لشراء الخدمات بشكل أكثر فاعلية. وصف ساتيا ناديلا، الرئيس التنفيذي لشركة مايكروسوفت، هذا الأمر بأنه "ظاهرة مؤقتة"، حيث يعمل العملاء على كيفية إدارة المشاريع السحابية الجديدة التي اشتركوا فيها أثناء الجائحة بشكل أفضل. بحلول نهاية هذا العام، في رأيه، سيكون استيعاب الجولة الأخيرة من الإنفاق السحابي قد بلغ نهايته وسيبدأ النمو الأقوى مرة أخرى.
أعطى الهوس الذي انتشر حول الذكاء الاصطناعي التوليدي دفعة إضافية لتوقعات النمو للحوسبة السحابية. يتطلع العملاء إلى الاستفادة بشكل أكبر من بيانات الشركة الخاصة بهم، من أجل تعزيز نماذج اللغات الكبيرة مثل جي بي تي-4 من شركة أوبن إيه آي لأغراضهم التجارية.
لقد أثار كل هذا آمالا بأن مرحلة نمو جديدة تنتظر عمالقة التكنولوجيا. قد يكون النمو على وشك التوقف هذا العام، لكن المستثمرين يتطلعون بالفعل إلى ما هو أبعد من ذلك.
وفقا لمحللي وول ستريت، إن نمو عائدات عمالقة التكنولوجيا، الذي قفز إلى 28 في المائة في 2021، سيتباطأ حتى يصل إلى 4 في المائة هذا العام. لكنهم يتوقعون أن ينتعش إلى 11 في المائة في 2024، عودة إلى النمو المكون من أرقام زوجية الذي ميز التوسع الطويل والثابت الذي سبق الازدهار والانهيار الأخيرين للجائحة.
ارتفعت التوقعات أيضا فيما يتعلق بالأرباح. كان ينظر إلى الجولة السريعة من تخفيضات الوظائف التي أجراها عمالقة التكنولوجيا في أواخر العام الماضي في البداية على أنها اعتراف بالفشل الإداري. بعد التوظيف بوتيرة سريعة حتى الربع الثالث، بدا أن بعض الشركات تستجيب للتراجع الذي حدث في وقت سابق بعد فوات الأوان.
منذ ذلك الحين، أصبح ينظر إلى خفض التكاليف بشكل أكثر إيجابية. الجدير بالذكر أن الانعكاس التكتيكي لشركة ميتا منذ أواخر العام الماضي، الذي تضمن تقليص إنفاقها المفرط على ميتافيرس والتركيز على الأرباح، تسبب في زيادة سعر سهمها إلى أكثر من الضعف.
يشير التاريخ إلى أنه عندما تأتي فرصة النمو الكبيرة التالية، فإن ضوابط التكلفة لعمالقة التكنولوجيا ستذهب في مهب الريح. لكن في الوقت الحالي، فإن توقعات أرباحها القوية في جو غير مؤكد هي سبب للتفاؤل.