مبالغ قياسية تتدفق على صناديق الاستثمار المدينة المتداولة

ضخ المستثمرون مبالغ قياسية في الصناديق المدينة عالية المخاطر هذا العام على الرغم من الانهيار في الأسواق المالية.
الصناديق، المصممة لتضخيم أي مكاسب في السوق، تعمق أيضا أي خسائر إذا انخفضت أسعار الأصول، ما يعني احتمال أن يكون كثير من المستثمرين قد خسروا أكثر مما ينبغي حين تراجعت أسواق الأسهم هذا العام.
وفقا لبيانات شركة مورنينجستار دايركت، ضخ المستثمرون على المستوى العالمي 28.3 مليار دولار في الصناديق المالية المتداولة ذات المديونية والعكسية في الأشهر التسعة الأولى من 2022، ما يعادل 5.4 في المائة من جميع مشتريات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.
هذا أكثر من ضعف حصيلة 2021 بأكمله، البالغة 13.2 مليار دولار، التي تمثل 1.1 في المائة فقط من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة في ذلك العام، وهو أعلى كثيرا من الرقم القياسي البالغ 17 مليار دولار، المسجل في 2008.
لا يحتوي تحليل شركة مورنينجستار على تفصيل عالمي للأصول المقسمة بين الصناديق الدائنة ذات المديونية - المصممة لتحقيق مضاعف لأي ارتفاع يومي بواسطة سهم أو سلة من الأسهم، لكن من المحتمل أن تكون مدمرة إذا انخفضت الأسعار بشكل حاد – والصناديق الأخرى العكسية، التي هي رهان على انخفاض الأسعار.
مع ذلك، تظهر بياناتها الخاصة بالولايات المتحدة أن الأغلبية العظمى من الأموال قد تم سحبها أو تحويلها إلى أدوات طويلة المدى، جذبت 18.5 مليار دولار في السنة التقويمية حتى نهاية أيلول (سبتمبر)، و4.6 في المائة من جميع التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة، وثلاثة أضعاف 6.2 مليار دولار هي صافي الحصيلة من الصناديق العكسية.
يتضح تدمير القيمة الناتج في بعض الأدوات. فقد كانت أسهم ديريكسيون ديلي سيميكونتدكتور بول 3 إكس SOXL، ثاني أكثر صناديق الاستثمار المتداولة ذات المديونية أو العكسية شعبية في العالم هذا العام. وفقا لمورنينجستار، كان نصيب الصندوق الصافي من التدفقات الداخلة 6.3 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى. مع ذلك، تضاءل إجمالي أصوله إلى 3.1 مليار دولار فقط بحلول نهاية سبتمبر.
وبشكل مشابه، الأوراق المتداولة في البورصة ذات المديونية الخاصة بمايكروسكترز سولاكتف فانج آند إنوفيشن 3 إكس BULZ حققت تدفقات صافية بلغت 504 ملايين دولار خلال الفترة نفسها، بينما انخفضت قيمتها السوقية إلى 208 ملايين دولار.
وفقا لكينيث لامونت، كبير محللي الاستراتيجيات السلبية في مورنينجستار، "من الواضح أن هناك صناديق لديها معنويات متفائلة". أضاف، "هناك حجة مفادها أن فقاعة التكنولوجيا قد انفجرت وأننا نعتمد على تقييمات أكثر واقعية، وأن هناك بعض القيمة موجودة. الرهان على الانتعاش المستهدف قد يكون معقولا في هذا السياق"، حتى لو وجد هو شخصيا أن "من الصعب الإفراط في التفاؤل في البيئة الحالية" بالنظر إلى خلفية الارتفاع السريع في أسعار الفائدة بمعايير تاريخية.
من الممكن أن تكون المنتجات ذات المديونية والعكسية محفوفة بمخاطر كبيرة. في آذار (مارس) 2020، كان على صندوق ويزدوم تري المتداول في البورصة إغلاق منتجاته النفطية ذات المديونية ثلاث مرات بعد أن تم القضاء على قيمتها بسبب تقلب السوق الناجم عن كوفيد.
مع ذلك، عزا نيت جيراتشي، رئيس إي تي إف ستور، وهي شركة استشارات استثمارية في كانساس، الارتفاع الحاد في استخدام الصناديق ذات المديونية والعكسية إلى الارتفاع في تقلبات السوق هذا العام.
قال، "عندما تصبح الأسواق متقلبة بشكل خاص - كما حدث في 2022 - فإن التحركات اليومية في صناديق الاستثمار المتداولة ذات المديونية تكون أكثر بروزا وتجذب المتداولين التكتيكيين الباحثين عن طريقة ملائمة للاستفادة السريعة".
وعلى الرغم من أن جيراتشي قال إن "الأغلبية العظمى من المستثمرين يجب ألا يقتربوا من صناديق الاستثمار المتداولة ذات المديونية"، إلا أنه أشار إلى إمكانية أن تكون منتجات مفيدة للمتداولين الأكثر تطورا الذين يسعون إلى الاستفادة من التقلبات الحادة في السوق.
أضاف، "لقد وفر عام 2022 البيئة المثالية لجذب المتداولين لاستخدام هذه الأدوات القوية - ولذلك نشهد تدفقات قياسية".
بحسب ديبورا فور، الرئيسة التنفيذية لشركة إي تي إف جي إي الاستشارية في لندن، في العام الماضي، عندما كانت الأسواق ترتفع، كان الناس سعداء بشراء منتجات الأسهم السائدة، لكن البيئة الأكثر صعوبة هذا العام دفعت بعض المستثمرين إلى البحث عن بدائل. وعزت القفزة في التداول إلى التوسع السريع في توافر صناديق الأسهم الفردية ذات المديونية والصناديق العكسية المتداولة في البورصة.
لقد تم السماح بهذه الأدوات - استنادا إلى تحركات أسعار الأسهم الفردية، بدلا من سلال الأوراق المالية، ما يجعلها أكثر خطورة – في أوروبا منذ 2018 لكن تم اعتمادها من قبل الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة في تموز (يوليو) الماضي فقط.
أضافت فور، "إن هذه المنتجات جديدة وتستند إلى أوراق مالية يعرفها كثير من الناس" لكنها
قالت إن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وهي الجهة المنظمة المالية، أصبحت "قلقة بشأنها"، الأمر الذي قد يلقي بظلال على مستقبلها.
مع ذلك، حققت بعض المنتجات العكسية ذات الشعبية عوائد قوية خلال السوق الهابطة في 2022. وعلى الرغم من أن الصناديق المتداولة في البورصة هذه ليست مصممة للاحتفاظ بها لفترات طويلة، فإن أي شخص لديه مؤشر برو شيرز ألترا برو شورت كيو كيو كيو SQQQ منذ بداية العام كان سيشهد في التاسع من تشرين الثاني (نوفمبر) عائدا نسبته 103 في المائة.
الصندوق - الذي يسعى إلى تحقيق عائد يومي، قبل الرسوم والنفقات، يعادل ثلاثة أضعاف عكس مؤشر ناسداك 100 للتكنولوجيا - شهد تدفقات صافية بلغت 610 ملايين دولار في الأشهر التسعة الأولى من العام.
وعلى نحو مشابه، صندوق برو شيرز ألترا برو شورت إس آند بي 500 المتداول في البورصة، الذي لديه تعرض مشابه لسوق الأوراق المالية الأمريكية الأوسع، استحوذ على 537 مليون دولار وحقق عائدا 51 في المائة خلال الفترة نفسها.