بعد صعوده المتميز .. عملاق الألمنيوم الصيني يعلن إفلاسه

عندما أتمت شركة تشونجوانج هولدنجز عملية الاستحواذ المتميزة على شركة بناء اليخوت الفاخرة الأسترالية في 2017، كانت تمثل أعلى قمة طموحات شركة معالجة الألمنيوم الصينية. بعد مرور خمسة أعوام، تغير نطاق ثرواتها بشكل كبير، مع إعلان شركة تشونجوانج إفلاسها الشهر الماضي، مخلفة ديونا تزيد قيمتها على 60 مليار دولار.
قال ليو تشونجتيان مؤسسها ورئيسها السابق في ذلك الوقت "إن صفقة شراء شركة سلفر ياختس ستساعد الشركة على تولي القطاع البحري بأقصى سرعة، حيث أدخلت الألمنيوم المصنع بعملية البثق في بناء القوارب الراقية". لكنها بدلا من ذلك، أصبحت جزءا من قصة الشركة التحذيرية للشراء المفرط الذي تغذيه الديون الذي أسهم في انهيارها.
ازدهرت شركة تشونجوانج، التي كانت ذات يوم أكبر شركة لتصنيع الألمنيوم بعملية البثق في آسيا، في العقد الأول من القرن الـ21 حيث أدى قطاع العقارات المزدهر في الصين إلى إيجاد طلب قوي على منتجاتها في مجال البناء. ثم، مع تباطؤ الاقتصاد، بدأت أعمالها في الانهيار، ما جعلها ضحية لتوسعها المفرط وشراء الأصول بالاستدانة.
في أيلول (سبتمبر)، وافقت محكمة في شنيانج في شمال شرق الصين على طلب إفلاس من قبل دائني شركة تشونجوانج. قالت الشركة "إنها تلقت إخطارا بأن 252 شركة تابعة لها وشركاتها الأم ستدخل إعادة هيكلة موحدة، لأنها لم تكن قادرة على سداد ديونها".
قالت المحكمة "إن شركة تشونجوانج أصبحت الآن مفلسة بشكل واضح"، مستشهدة بتقرير صادر عن شركة تدقيق الحسابات في هونج كونج، مازارس، التي أوردت بالتفصيل مطلوبات بقيمة 459.8 مليار رنمينبي "64 مليار دولار" مترتبة على الشركات التابعة لها بحلول نهاية آذار (مارس)، في حين بلغ إجمالي أصولها 202 مليار رنمينبي فقط.
لم تصدر وحدة شركة تشونجوانج المدرجة في بورصة هونج كونج تقريرها السنوي لـ2021 وتقرير النصف الأول لـ2022. انخفضت قيمتها السوقية من ذروة 30 مليار دولار هونج كونج "3.8 مليار دولار أمريكي" في تموز (يوليو) 2019 إلى تسعة مليارات دولار هونج كونج في آب (أغسطس) 2021، عندما تم تعليق تداول الأسهم ولم يتم استئنافه أبدا.
قال يوجين وينج، محام في شنغهاي لدى شركة وينتيل وشركاه "كان انهيار شركة تشونجوانج صادما لكنه لم يكن مفاجئا للأشخاص العاملين في صناعة السلع. كانت التقلبات في سوق السلع العالمية هذا العام وحوكمة الشركات الضعيفة للشركة القشة التي قصمت ظهر البعير".
ساعدت شركة تشونجوانج على جعل مؤسسها أغنى رجل في مقاطعة لياونينج في حزام التصنيع الصيني شمال شرق الصين بين 2014 و2017، وفقا للبيانات التي جمعتها مجلة "فوربس".
قام ليو بتنويع أعمال الشركة لتحفيز النمو، حيث وسع خطوط الإنتاج في مدينة تيانجين الساحلية في 2016 لتلبية الطلب المتزايد من قطاعات الطيران، والبحرية والسيارات. قد قامت بأول عملية استحواذ خارجية لها في أيلول (سبتمبر) 2017، عندما استحوذت على شركة ألمنيومويرك أونا الألمانية، شركة تصنيع أنابيب غير ملحومة تستخدم في الطائرات.
لكن التوسع الخارجي لشركة تشونجوانج سرعان ما أثار تدقيقا من الجهات التنظيمية في الخارج. في العام نفسه الذي اشترت فيه الشركة الألمانية، ألغت شركة تشونجوانج عملية استحواذ كان مخططا لها بقيمة 1.1 مليار دولار على شركة أليريس الأمريكية لتصنيع الألمنيوم بعد أن أثارت لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة مخاوف تتعلق بالأمن القومي.
في 2019، اتهم المدعون العامون الأمريكيون ست شركات في جنوب كاليفورنيا مرتبطة بليو بالتهرب من 1.8 مليار دولار من رسوم استيراد الألمنيوم. وزعموا أنه في الفترة ما بين 2011 و2014، باعت الشركة 2.2 مليون لوح ألمنيوم إلى كيان أمريكي يسيطر عليه ليو، مع إنشاء مرافق صهر لتحويل الألواح إلى منتجات تجارية وإجراء عمليات بيع لشركات وهمية لتضخيم المركز المالي للشركة.
وصف ليو، الذي تنحى عن منصب الرئاسة في 2017، بأنه "رجل أعمال فاسد" احتال على الولايات المتحدة بمليارات الدولارات من الرسوم الجمركية المستحقة على الواردات الصينية.
قالت وزارة العدل الأمريكية "إن الشركات الست أمرت بدفع 1.83 مليار دولار كتعويض هذا العام في حكم صادر من المحكمة، لكن لم يحضر أي من ممثلي شركة تشونجوانج هولدنجز أو ليو أمام المحكمة، وظلت الشركة الصينية فارة من وجه العدالة".
لم نتمكن من الوصول إلى ليو للتعليق ولم تقدم شركة تشونجوانج تعليقا على هذا المقال، على الرغم من أن الشركة قالت العام الماضي "إن المساهم المسيطر، ليو، أكد أنه لا يتحكم ولم يكن مالكا مستفيدا للشركات الست".
إلى جانب الصفقات الخارجية، كانت هناك استثمارات محلية في القطاع المالي للمساعدة على تمويل التوسع. مولت الشركة نفسها بشكل فعال، عن طريق الحصول على الائتمان من شركة تشونجوانج فاينانس، شركة تابعة أفلست في اليوم نفسه الذي أفلست فيه شركتها الأم.
قال وينج "الدرس المستفاد من انهيار شركة تشونجوانج هو الفشل في اتخاذ إجراءات صارمة ضد أنشطة التمويل الذاتي المزعومة. تعد هذه الممارسات بمنزلة قنبلة موقوتة بدأت العد التنازلي ولا يمكن للمحاكم الصينية أن تتساهل معها".
تهدف إعادة الهيكلة التي أمرت بها المحكمة إلى "الحفاظ على سلسلة توريد الألمنيوم التي تم إنشاؤها وإنجازها بواسطة 253 كيانا من كيانات شركة تشونجوانج". لا تزال قاعدتها التصنيعية في تيانجين تعمل بدعم من الحكومة المحلية وتستمر في إنتاج ألواح للمركبات وعلب الألمنيوم، وفقا لما قاله وان لينج، محلل الألمنيوم في شركة سي آر يو، شركة معلومات عن سوق السلع.
كما حاولت الشركة إظهار أن قدرتها على التصنيع لا تزال سليمة. أعلنت عن صفقة توريد مع شركة هيونداي روتيم الكورية الجنوبية، وهي شركة تصنيع قطارات، قبل أيام من صدور حكم المحكمة ووعدت بالتسليم بحلول نهاية العام.
مع ذلك، كشف الإفلاس عن نقاط الضعف في نموذج الشركات التكتلية الذي اتبعته شركة تشونجوانج، حيث تضرر كثير من المقاولين والدائنين بسبب انهياره. قال وينج "إن تصفية الأصول قد تكون صعبة أيضا، نظرا لضعف التصنيع بسبب سياسة صفر كوفيد الصارمة التي تتبعها الصين".
وأضاف "كان كل شيء سيكون على ما يرام لو حافظت شركة تشونجوانج على وتيرتها في النمو والتنمية. مع ذلك، عندما توقفت الموسيقى عن العزف، كانت شركة تشونجوانج في مأزق".