«الاحتياطي الفيدرالي» يلوح بالعصا السحرية «1 من 2»

وفقا للخبير الاقتصادي كينيث روجوف من جامعة هارفارد، "يؤثر التصعيد المتزايد للتعليقات باللوم على الارتفاع الحالي في معدلات التضخم في الولايات المتحدة في مجلس بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر". وترجع إشارته إلى أحد القادة في مجلة "إيكونوميست" البريطانية، الذي لا يحمل البنك المركزي الأمريكي المسؤولية عن التضخم نفسه، بل عن الفشل في رفع أسعار الفائدة بشكل عاجل وبحدة أكبر مما فعل أخيرا، في الرابع من أيار (مايو) الجاري.
لا يتفق روجوف مع هذا الحكم، وأنا أتعاطف مع حجته إلى حد ما. هناك فرق بين ارتفاع الأسعار الناجم عن اضطراب الإمدادات، وصدمات النفط، والحرب من ناحية، وبين التكاليف الباهظة الإضافية التي في الأغلب ما تنجم عن الحملات المتواصلة لأسعار الفائدة المرتفعة: حالات الإفلاس، والبطالة، والفوضى المالية. إن التردد في فرض المجموعة الثانية من التكاليف على المجموعة الأولى هو علامة واضحة على وجود موظف عمومي معقول وغير سادي. إن مجلة "إيكونوميست" لا توافق، لكن رأيي وروجوف مختلف تماما.
علاوة على ذلك، من الصعب اتباع منطق روجوف. يبدو أنه يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي تعرض للترهيب من قبل الحركة التقدمية الأمريكية القوية للغاية، التي كانت تخدم أستاذة في جامعة ستوني بروك (وأكاديمية طوال حياتها) تدعى ستيفاني كيلتون.
هذه الفكرة ليست مستبعدة تماما. بقلم حاد وذكاء سريع، تعد كيلتون مناظرة ماهرة ومحاورة سياسية. والواقع أن أفكارها، التي تم تقديمها تحت عنوان النظرية النقدية الحديثة، مستمدة جزئيا من عمالقة مثل جون مينارد كينز وآبا ليرنر وهايمان مينسكي. ولكن الأمر الأهم من ذلك أنها نابعة من الملاحظات الوثيقة والدقيقة للممارسات الفعلية التي ينتهجها البنك المركزي. من المؤكد أنها توجيهية جزئيا، لكن قوتها التوجيهية متجذرة في الواقعية التي تجعل النظرية النقدية الحديثة في متناول صناع السياسات، وبالتالي تشكل خطرا حقيقيا على خبراء النقد المتشددين في هارفارد وشيكاغو وبرينستون ومعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا.
ومع ذلك، لا توجد أدلة كافية على ادعاء روجوف بأن النظرية النقدية الحديثة "كان لها عديد من المؤيدين المؤثرين في السياسة والإعلام". لم يتم الاستشهاد بأي منها. وفي حين كان تقرير نيويورك تايمز عن كيلتون في شباط (فبراير) بمنزلة اختراق فعلي (والذي أثار نوبة غضب في كامبريدج)، إلا أنه بالكاد يثبت أن النظرية النقدية الحديثة سيطرت على بنك الاحتياطي الفيدرالي في أوائل عام 2021.
علاوة على ذلك، يقر روجوف - وهو محق في ذلك - بأن "الوسطيين المحترمين" مثل أوليفييه بلانشارد من معهد بيترسون للاقتصاد الدولي قد عارضوا أيضا التقييد الائتماني المبكر.
كما أنه يشير إلى "أموال الهليكوبتر" بصورة سلبية، مما يعطي انطباعا بأن هذه الفكرة مرتبطة بشكل فريد بالنظية النقدية الحديثة. ومع ذلك، فإن أولئك منا الذين لديهم ذكريات طويلة سيربطون هذا المفهوم قريبا بميلتون فريدمان وبن برنانكي، وهو جمهوري معتدل تم تعيينه لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي من قبل الرئيس جورج دبليو بوش، والذي وزع أموال الهليكوبتر في الخارج استجابة للأزمة المالية لعام 2008. حتى أن روجوف يذكر حجته الخاصة لفرض سياسة نقدية أكثر توسعية ومؤيدة للتضخم في عام 2019.

خاص بـ «الاقتصادية»
حقوق النشر: بروجيكت سنديكيت، 2022.