المستثمرون يستغنون عن المقاعد الإدارية في شركات التشفير الناشئة

تلقى جاك لو ثمانية عروض لأول استثمار كبير في "ماجيك إيدن"، شركة العملات المشفرة الناشئة التي يمتلكها، لكن عرضا واحدا منها فقط احتوى على شرط عادة ما يكون اعتياديا في الصفقات التكنولوجية المشابهة: مقعد في مجلس إدارة الشركة.
بحلول نهاية العملية هذا الشهر، توصلت شركة الاستثمار في العملات المشفرة بارادايم إلى اتفاق لقيادة جولة تمويل بقيمة 27 مليون دولار، متقدمة بذلك على شركات وادي السيليكون المعروفة من ضمنها "جريلوك بارتنرز" و"سكويا كابيتال". قررت "باراديم" عدم الانضمام إلى مجلس الإدارة.
قال لو: "لقد كان هناك مستوى عميق من الثقة بين الفريقين. كان هناك كثير من التوافق الروحي فيما أردنا فعله".
هذا الترتيب شائع بشكل متزايد في عالم العملات المشفرة الحر حيث يتنافس المستثمرون للفوز بحصص في الشركات الناشئة المزدهرة التي تستعد للاستحواذ على حصص كبيرة من السوق سريعة التوسع.
جمعت أكثر من 400 شركة ناشئة للعملات المشفرة تمويل من "السلسلة أ" دون الجمع من جولة تمويل أخرى لاحقة في الأعوام الثلاثة الماضية. نصف هذه الشركات كان لديها مدير واحد أو اثنان فقط في مجالس إداراتها، وفقا لتحليل أجرته شركة بيتشبوك، التي تستخدم السجلات العامة وإفصاحات الشركات لتجميع البيانات.
كان لدى معظم الشركات الناشئة في مجالات أخرى غير العملات المشفرة ثلاثة مديرين على الأقل في تلك المرحلة، وفقا لبيانات" بيتشبوك".
قال أصحاب رؤوس الأموال المغامرة إنه أصبح من الطبيعي الاستغناء عن مقاعد في مجالس إدارة الشركات التي تركز على الأصول الرقمية. يرغب كثير من المؤسسين في الحد من مشاركة الداعمين الخارجيين. قطاع واسع من المشاريع غير المنظمة إلى حد كبير مثل ما يسمى "المنظمات المستقلة اللامركزية" ليس لديه حتى مجالس رسمية.
النتيجة هي أن كثيرا من الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة، واحد من أسرع مجالات الاستثمار التكنولوجي نموا، قد تجنبت القدر نفسه من إشراف المستثمرين كما فعلت الشركات الخاصة الكبيرة الأخرى.
يمكن أن يساعد الموقف الفضفاض أصحاب رؤوس الأموال المغامرة على كسب الصفقات وحمايتهم من المسؤوليات القانونية المحتملة المرتبطة بالمشاريع المحفوفة بالمخاطر. مع ذلك، قال بعض المستثمرين إنه يمكن أيضا أن يعزز ممارسات الحوكمة السيئة.
قالت ريبيكا لين، الشريك العام في شركة كانفاس فينتشرز: "أعتقد أن أفق ذلك ضيق جدا. بصفتنا مستثمرين لدينا واجب ائتماني تجاه شركائنا المحدودين (...) ولست متأكدة تماما من كيفية حدوث ذلك عندما لا تكون عضوا في مجلس الإدارة".
تمكن كثير من الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة من النمو بسرعة دون الاعتماد على رأس المال المغامر، ما سمح لمؤسسيها بالحفاظ على السيطرة على العمليات، حتى أن بعض أفضل شركات العملات المشفرة تمويلا تمكنت من تجنب تقديم مقاعد في مجالس الإدارة.
استثمرت العشرات من الشركات بأكثر من 1.8 مليار دولار في ثلاث جولات تمويل في بورصة العملات المشفرة إف تي إكس العام الماضي. قدرت أحدث جولة تمويل قيمة الشركة عند 32 مليار دولار.
لكن بحلول نهاية الجولات السريعة المحمومة لعقد الصفقات، لم يحصل أي من المستثمرين على مقعد في مجلس إدارة البورصة التي يبلغ عمرها ثلاثة أعوام، وفقا لسجل تنظيمي للشركة الأم لـ"إف تي إكس".
بدلا من ذلك، منحت الشركة مقعدا في مجلس الإدارة لمدير خارجي واحد، وهو محام في مقر الشركة في أنتيجوا وبربودا. مديراها الآخران الوحيدان هما جوناثان تشيزمان، المدير التنفيذي لـ"إف تي إكس"، وسام بانكمان-فرايد، المؤسس البالغ من العمر 30 عاما، الذي أكد صحة هذه البيانات.
كتب بانكمان-فرايد في بريد إلكتروني: "إننا نقدر حقا العلاقات التي نتمتع بها مع مستثمرينا، لكننا نعتقد أيضا أنه من المهم أن تعكس الحوكمة ما هو مهم لعمليات الشركة والإشراف عليها بدلا من المساهمات النقدية".
"بارادايم" و"سيكويا" ومجموعة الأسهم الخاصة توما برافو هم من بين أكبر المستثمرين في "إف تي إكس". على عكس كثير من الصفقات المشابهة، لم يسم أي من الإعلانات الخاصة بتمويل" إف تي إكس" "مستثمرا رئيسا"، الذي عادة ما يستثمر أكبر قدر من الأموال ويشغل مقعدا في مجلس الإدارة.
قال بانكمان-فرايد إن معظم "المستثمرين والمساهمين الرئيسين" في الشركة ينتمون إلى المجالس الاستشارية لكل من" إف تي إكس" وشركة البورصة في أمريكا، والتي تجتمع كل ثلاثة أشهر.
قال بعض المستثمرين إن" إف تي إكس" لا تحتاج إلى كثير من التوجيه الرسمي لأنها مربحة بالفعل، ما يمنحها اليد العليا في مفاوضات الصفقات.
قال كريس ماكان، شريك في "ريس كابيتال" التي تعد من أوائل المستثمرين في "إف تي إكس": "لقد نمت بسرعة كبيرة جدا لدرجة أنه كان لديها القدرة على تخطي بعض هذه الأشياء".
قالت بورصة بينانس، المنافسة الأكبر لـ"إف تي إكس"، إنها كانت تستعد لتأسيس مجلس إدارة "مع استمرارنا في التطور من شركة تكنولوجية ثورية إلى مؤسسة مالية عالمية". إنها تتجه إلى صناديق الثروة السيادية والمستثمرين الكبار الآخرين للحصول على تمويل خارجي.
تجنب المستثمرون في بعض الأحيان شغل مقاعد في مجالس الإدارة في الشركات الناشئة العاملة في القطاعات التي يمكن أن تجذب الانتباه التنظيمي، مثل التمويل اللامركزي.
تطلق معظم مشاريع التمويل اللامركزي برامج مفتوحة المصدر وتصدر رموزا للعملات المشفرة تسمح للمستخدمين والمستثمرين والموظفين بالتصويت على مقترحات الحوكمة. لا يزال الكثير من أصحاب رؤوس الأموال المغامرة يمتلكون حيازات كبيرة من الرموز، الأمر الذي يمنحهم تأثيرا أكبر من المستثمرين الأفراد.
استهدفت المجموعة الشاملة للمنظمين الماليين العالميين دور رؤوس الأموال المغامرة في التمويل اللامركزي هذا الأسبوع، قائلة إن كثيرا من الشركات تم تنظيمها بحيث يمكن للمؤسسين والمستثمرين "تحقيق ربح مع تجنب مسؤولية فشل المشروع المالية".
قال بعض أصحاب رأس المال المغامر إنهم أصبحوا أيضا مرتاحين أكثر بشأن الحوكمة في الشركات الأخرى حيث اكتسب مؤسسو الشركات الناشئة مزيدا من النفوذ في العقد الماضي.
لكن الوتيرة المحمومة لعقد الصفقات في الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة في الأعوام القليلة الماضية وسعت حدود كثير من كبار المستثمرين إلى حد أكبر حتى.
قالت كاتي هاون، مستثمرة العملات المشفرة التي جمعت 1.5 مليار دولار لصندوقين جديدين هذا الأسبوع، إنها لم تخطط لشغل مقاعد في مجلس الإدارة شخصيا في كثير من الشركات التي تدعمها. قالت إنها ستركز على مقاعد مجلس الإدارة الحالية في الشركات الناشئة مثل سوق الرموز غير القابلة للاستبدال "أوبن سي".
بدلا من ذلك، تخطط بأن تفوض مناصب إدارية لموظفين آخرين في شركتها الجديدة هاون فينتشرز، في حين أن كثيرا من استثماراتها سيكون في مشاريع دون مجالس رسمية. قالت هاون: "أتوقع أن يتم استثمار نسبة كبيرة جدا من أموالنا في الرموز".