إدارة الأصول .. فانجارد تؤجج حرب الرسوم بإطلاق نار جديدة
أطلقت شركة فانجارد أحدث زخة من النيران في حرب رسوم، في وقت تزدهر فيه استراتيجيات الاستثمار السلبي الرخيص ويتعرض المديرون النشطون لضغوط بسبب أدائهم الضعيف.
قال تيم باكلي الرئيس التنفيذي للشركة، إن فانجارد ستخفض مليار دولار من الرسوم التي تتقاضاها صناديقها الاستثمارية بحلول 2025 بعد أن خفضتها 140 مليون دولار العام الماضي.
وتمثل هذه الخطوة تصعيدا آخر في المعركة الدائرة بين شركات إدارة الأصول الكبيرة التي دفعت رسوم الصناديق إلى الانخفاض على مدار العقدين الماضيين.
لقد اكتسبت شركة فانجارد التي تتخذ من ولاية بنسلفانيا مقرا لها سمعة باعتبارها واحدة من أقوى المنافسين في صناعة الاستثمار من خلال خفض رسوم صناديقها باستمرار منذ تأسيسها في 1975، وهي استراتيجية ساعدتها على جذب أكثر من 30 مليون عميل. وخصص المستثمرون 299.4 مليار دولار على شكل نقد جديد لصناديق فانجارد في العام الماضي، بزيادة تبلغ 61 في المائة عن 186 مليار دولار من صافي التدفقات المسجلة في 2020.
وسجلت ذراع فانجارد الدولية صافي تدفقات خارجة بلغت 39 مليار دولار في 2021 بعد انسحابها من إدارة عديد من التفويضات منخفضة الرسوم نيابة عن عملاء مؤسسين كبار، كجزء من تحول للتركيز أكثر على المستشارين الماليين ومستثمري التجزئة في الأسواق غير الأمريكية.
وقد كانت المجموعة رائدة في الاستثمار السلبي أيضا، مع الصناديق التي تتعقب سلال الأصول بدلا من الدفع لمديري الصناديق باهظة الثمن للمراهنة على الفائزين والخاسرين.
رد المنافسون، بما فيهم بلاك ووتر، وستيت ستريت، وتشارلز شواب، و يو بي إس، و أموندي مرة أخرى في حرب الأسعار.
خفضت شركة بلاك روك هذا الأسبوع الرسوم على صندوقين متداولين في بورصة السندات بأصول موحدة قيمتها 34.6 مليار دولار بعد خفض الرسوم على صناديق الاستثمار المتداولة بأصول قيمتها 14 مليار دولار في تشرين الأول (أكتوبر). وستعلن شركة إدارة الأصول التي يوجد مقرها في نيويورك نتائجها المالية الأخيرة الجمعة.
قال باكلي إن التخفيضات في الرسوم ستنتشر عبر صناديق فانجارد النشطة والسلبية. ويأتي القرار في وقت يواجه فيه المديرون النشطون تدقيقا متزايدا بشأن أتعابهم وأدائهم. في العام الماضي، تجاوز ربع مديري الصناديق النشطين الذين يستثمرون في الشركات الكبرى المدرجة في الولايات المتحدة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في وول ستريت.
وبلغ متوسط نسبة مصروفات صناديق الأسهم الأمريكية النشطة - نسبة أصول الصندوق التي تذهب إلى رسوم الإدارة ومصروفات التشغيل الأخرى - 0.71 في المائة في 2020 مقارنة بـ0.06 في المائة لصناديق الأسهم التي تتبع المؤشرات، وفقا لإنفستمنت كمباني إنستتيوت، وهي هيئة عالمية لصناعة إدارة الأصول.
التحول الهائل من قبل المستثمرين إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع المؤشرات على مدار العقد الماضي - بلغ إجمالي الأصول 10.3 تريليون دولار في نهاية 2021 – ساعد فانجارد وأقرب منافسيها، بلاك روك، على بناء مراكز مهيمنة بشكل متزايد باعتبارهما أكبر لاعبين في صناعة إدارة الأصول العالمية.
ضخ المستثمرون 347 مليار دولار في العام الماضي في ذراع صندوق فانجارد المتداول في البورصة، الذي أمن أكثر من ربع العائد السنوي القياسي لصناعة صناديق الاستثمار المتداولة البالغة 1.3 تريليون دولار في 2021. ستة من صناديق الاستثمار المتداولة العشرة الأكثر شعبية، التي اشتراها المستثمرون في العام الماضي، كانت تنتمي إلى فانجارد.
ساعد هذا على دفع أصول المجموعة قيد الإدارة فوق حاجز ثمانية تريليونات دولار لأول مرة إلى 8.4 تريليون دولار في نهاية كانون الأول (ديسمبر).
قال باكلي إن الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة كان "مزدهرا" بين المستشارين الماليين الأمريكيين ومستثمري التجزئة. أضاف، " تقدم صناديق الاستثمار المتداولة الآن مزيدا من الخيارات، ومزيدا من المرونة مع حصاد الخسائر الضريبية، والآن بتكلفة أقل من الصناديق المشتركة أيضا".
عارض جاك بوجل، مؤسس فانجارد، صناديق الاستثمار المتداولة لأنه يعتقد أنها تشجع المستثمرين على التداول بشكل متكرر، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع التكاليف وانخفاض العوائد. لكن باكلي قال إن هذه المخاوف لم تنعكس على سلوك العملاء.
قال أيضا، "لا يتداول سوى ربع عملاء فانجارد في أي عام معين. معظم النشاط ناتج عن إعادة موازنة المحفظة التي تؤثر في خمس أصول العملاء في المتوسط".
شجعت التدفقات القياسية لمزودي صناديق الاستثمار المتداولة على انتشار غير عادي لمنتجات الجديدة. أنشأ مديرو الأصول العشرات من صناديق الاستثمار المتداولة المميزة المتخصصة، ويواجه المنظمون الأمريكيون دعوات متزايدة للموافقة على إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بعملة البيتكوين.
قال باكلي، "هل تنتمي صناديق الاستثمار المتداولة إلى المحافظ طويلة الأجل أم أنها من الممكن أن تختفي في غضون عشرة أعوام؟ قد تكون صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة ببيتكوين مناسبة للمناقشة في حفل كوكتيل، لكن هل العملات المشفرة فئة أصول ذات قيمة حقيقية؟ المستثمرون يحتاجون إلى الالتزام بالمبادئ الأساسية".
