الاحتياطي الفيدرالي .. فضيحة التداول تلقي بظلالها على مستقبل باول

سعى جاي باول الخميس الماضي إلى القضاء على فضيحة التداول التي انتشرت في البنك المركزي الأمريكي في الأسابيع الأخيرة، من خلال اعتماد سلسلة من القيود الجديدة على استثمارات كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
لكن مراقبي الاحتياطي الفيدرالي قالوا إن الضجة ضربت ضربتها قريبا جدا من الدائرة الداخلية للبنك المركزي - بما في ذلك التدقيق في الأنشطة المالية لباول - لتجنب ضربة كبيرة لمكانة المؤسسة. والأسوأ من ذلك أن الاضطرابات تأتي قبل أسابيع فقط من تحول كبير في السياسة ومع محاولة باول الفوز بولاية ثانية.
"كانت هذه نقطة سوداء في سجل الاحتياطي الفيدرالي وأنا متأكد من أنهم سيتعافون منها، لكن ذلك لا يساعد جاي"، حسبما قال ديفيد ويسل، مدير مركز السياسة المالية والنقدية في معهد بروكينجز، مركز أبحاث في واشنطن.
عندما اندلعت الفضيحة في أوائل أيلول (سبتمبر)، كانت تركز بشكل مباشر على الصفقات الفردية الكبيرة التي قام بها إريك روزنجرين، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن آنذاك، وروبرت كابلان، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، الذي استقال منذ ذلك الحين، ما أدى إلى مراجعة باول لقواعد الاستثمار.
لكن في الأسابيع الأخيرة، أصبح الأمر أكثر ضررا لأنه بدأ يلامس أعضاء مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر أكثر. أولا، ظهر أن ريتشارد كلاريدا، نائب الرئيس، حول ما يصل إلى خمسة ملايين دولار من صندوق سندات إلى صندوق أسهم في شباط (فبراير) 2020. وقال متحدث باسم الاحتياطي الفيدرالي إن هذه كانت "خطوة إعادة توازن مخطط لها مسبقا" وافق عليها مسؤولو الأخلاقيات الحكومية.
وفي الأسبوع الماضي، أفاد موقع أمريكان بروسبكت، وهو موقع إخباري يميل إلى اليسار، أن إفصاحات باول المالية أظهرت أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي كان يسحب ما بين مليون دولار وخمسة ملايين دولار من صندوق مؤشر أسهم تابع لـ"فانجارد" في تشرين الأول (أكتوبر) 2020. قال متحدث باسم الاحتياطي الفيدرالي إن عملية البيع، التي وافق عليها أيضا مسؤولو الأخلاق الحكومية، أجراها باول لتغطية نفقات أسرية.
قال شيرود براون، السناتور الديمقراطي عن ولاية أوهايو ورئيس اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ، الأسبوع الماضي: "لقد كنت مستاء حقا مما رأيته من الاحتياطي الفيدرالي في دالاس وبوسطن. يجب أن يأخذوا هذه الوظائف على محمل الجد. هذه وظائف خدمة عامة، وليست فرصا للتلاعب بالنظام". أضاف: "لا أعتقد أن باول فعل أيا من ذلك. لكنني أعتقد أنه يجب أن تكون لديهم قواعد محددة ويجب أن يتم فرضها".
قال متحدث باسم البيت الأبيض إن الرئيس جو بايدن لا يزال "يثق" بباول، الذي تنتهي فترته عمله ـ أربعة أعوام ـ رئيسا لصناع السياسة النقدية في البلاد في أوائل شباط (فبراير).
لكن بايدن لم يقرر بعد ما إذا كان سيعيد تعيين باول لجولة أخرى في المنصب، وهو قرار زاد تعقيدا بسبب فضيحة التداول.
قال ويسيل: "يوضح هذا خطر الانتظار، فكلما تركت أحد هذه الأشياء معلقا، سمحت للناس بالتفكير"، مضيفا أن الرئيس قد يقول لنفسه "حسنا، ربما هناك فرصة آتي بمرشحي وليس جاي باول".
قال تيم دوي، من شركة إس جي إتش ماكرو أدافايزرز في مذكرة إن هناك خطر حدوث "فراغ محتمل في القيادة في الاحتياطي الفيدرالي" إذا لم تتخذ إدارة بايدن قرارات بسرعة، سواء بشأن مصير باول أو غيرها من الوظائف الشاغرة في قيادة البنك المركزي.
هذا الشهر انتهت فترة راندال كوارلز بصفته نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف، وهو المسؤول عن التنظيم المصرفي، دون أن يتم اختيار أي شخص لهذا المنصب. في الوقت نفسه، يستعد الاحتياطي الفيدرالي لبدء تقليص وتيرة شراء الأصول لإبطاء دعم الاقتصاد مع استمرار التضخم المرتفع. وفي العام المقبل، سيناقش الاحتياطي الفيدرالي متى وكيف يبدأ بالفعل رفع أسعار الفائدة.
قال دوي: "عدم اهتمام البيت الأبيض بالاحتياطي الفيدرالي يسبب حالة هائلة من عدم اليقين في السياسة".
قد تكون التغييرات التي أدخلها الاحتياطي الفيدرالي الخميس لإخماد ضجة التداول كافية لإرضاء بعض الأعضاء الديمقراطيين في الكونجرس بأن البنك المركزي وباول يتعاملان مع الأمر بجدية كافية لاستعادة الثقة بالمؤسسة. لا يحظر الاحتياطي الفيدرالي التداول الفردي للأسهم والسندات والأوراق المالية الصادرة عن وكالة حكومية فحسب، بل يطلب أيضا موافقة مسؤولي الأخلاقيات على أي معاملات وإيقاف التداول في أوقات اضطراب السوق المالية.
قال باول: "هذه القواعد الصارمة الجديدة ترفع المعيار عاليا من أجل طمأنة القطاع العام الذي نخدمه بأن جميع كبار المسؤولين لدينا يواصلون التركيز المطلق على المهمة العامة للاحتياطي الفيدرالي".
قال جاري ريتشاردسون، المؤرخ الاقتصادي في جامعة كاليفورنيا في إيرفاين، إن الخطوات التي تم تبنيها تمثل خروجا كبيرا نسبيا عن النهج التقليدي للاحتياطي الفيدرالي في أنشطة التداول، الذي أعطى المسؤولين بعض الحرية.
"القطاع العام يدفع لقادة الاحتياطي الفيدرالي أقل كثيرا مما يمكن أ يجنوه من العمل في القطاع الخاص. في المقابل، سمح القطاع العام لقادة الاحتياطي الفيدرالي بإدارة محافظهم بنشاط (الحفاظ على دخلهم) طالما أن مصالحهم الخاصة والشخصية لا تؤثر في السياسة العامة ولا يستفيدون بشكل مباشر من المعرفة التي يكتسبونها في مناصبهم"، حسبما قال ريتشاردسون.
لكن منتقدي البنك المركزي الذين يحاولون الضغط على بايدن لاستبدال باول، يقولون إن التحركات التي تم الإعلان عنها الخميس لا تزال غير كافية، ما يعني أن السحابة التي تخيم على كرسي الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تبقى.
قال دينيس كيليهر، رئيس "بيتر ماركتس"، وهي مجموعة مناصرة تدعو إلى تنظيم مالي أكثر صرامة: "لا يمكن استخدام السياسات الجديدة لمحو الأحكام السيئة السابقة، وإخفاقات القيادة، وانتهاك سياسات الاحتياطي الفيدرالي".
في الوقت نفسه، عبر المحيط الأطلسي، قال البنك المركزي الأوروبي الجمعة إنه كان يراجع بالفعل إطاره الأخلاقي، الذي يتضمن قواعد بشأن الاستثمارات الشخصية من أعضاء مجلس الإدارة وغيرهم من كبار المسؤولين، قبل انفجار ضجة الاحتياطي الفيدرالي.
يكشف البنك المركزي الأوروبي عن بعض المعلومات الخاصة بالتداول الشخصي من أعضاء مجلسه البالغ عددهم 25 عضوا. أظهر ذلك أن 13 منهم اختاروا العام الماضي استثماراتهم الخاصة، بما في ذلك في بعض الحالات السندات الحكومية التي يشتريها البنك المركزي الأوروبي بموجب مخطط شراء الأصول، وأسهم الشركات التي يشتري ديونها أيضا.