بنك HSBC: نظرة إيجابية على أسواق الأوراق المالية العالمية والسندات الأمريكية

في تقريره الأخير "التوقعات الاستثمارية المستقبلية" بعنوان: "مواكبة التطورات الاقتصادية؛ وإدارة توجهات الأسواق"، أعلن بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة عن احتفاظه بنظرته الإيجابية إزاء أسواق الأوراق المالية العالمية، وسندات الدين الأمريكية، وسندات الأسواق الناشئة، وذلك على الرغم من العائدات وتوجهات المستثمرين عما كانت عليه في عام 2017، مع توقع مزيد من التقلبات الأكثر حدة. ويسلط هذا التقرير الضوء على بعض الفرص والمخاطر الرئيسية ذات الصلة التي ستحدد ملامح استراتيجية بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة على مدى الأشهر المقبلة، بما في ذلك التجارة العالمية، والإنفاق الاستثماري للشركات والمؤسسات، وتقلبات الأسواق المالية.
وتوضيحا لذلك، قال ويليام سيلس، كبير محللي السوق لدى بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة: "نعتقد أنه من المهم تفادي الانقياد وراء الطفرة التي شهدتها الأسواق في كانون الثاني (يناير) أو التأثر بالنتائج السلبية التي تم تحقيقها في شباط (فبراير). حيث من المرجح للاستراتيجية التي ما زلنا نستثمر في تطويرها أن تحقق التوازن السليم، بينما نحافظ على اتباع نهج التعامل مع العملاء المختارين وإدارة المخاطر المتعلقة بهم بالشكل الصحيح والمناسب".

إضافات جديدة على المشهد
بعد فترة طويلة من النمو المعتدل ومعدلات الفائدة المنخفضة والمستقرة التي أسهمت في خلق بيئة إيجابية سمحت للأسواق العالمية مجتمعة بتحقيق الأرباح مع القليل من التقلبات، كيف يمكن لعوامل مثل حزمة التحفيز الضريبي وتأثيرها المحتمل في توقعات التضخم، أو المخاوف المحتملة للأسواق حيال النزاعات والقيود التجارية الناشئة، أن تؤثر في التوازن المذكور آنفا؟ إذ يعتقد بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة أن من شأن تلك العوامل أن تجعل بيئة الأسواق أكثر إثارة وتقلبا، ولكن مع بقائها مواتية للأصول الأكثر مخاطرة.
وقال بلال محمد خان، رئيس الاستراتيجية الاستثمارية لمناطق وسط أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا لدى HSBC للخدمات المصرفية الخاصة: "يشير المِشهد العالمي الحالي إلى مزيد من الحاجة إلى تنويع المحافظ الاستثمارية. وكنا قد دعونا إلى تعميق نطاق التنويع، ليس عبر المناطق الجغرافية وفئات الأصول وحسب، بل ضمن فئات الأصول أيضا. يذكر أن منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا تشهد تنويعا كبيرا على المستوى الوطني من خلال الرؤى والخطط المتميزة لتنويع الاقتصادات التي نتوقع أن تسهم في تحقيق نمو أقوى في المنطقة على مدى السنوات المقبلة".
وأضاف ويليام سيلس قائلا: "انطلاقا من النمو العالمي، فإن الأسس تبدو إيجابية، إذ تواصل الأسواق المتقدمة نموها بوتيرة أعلى من إمكانيتها على المدى الطويل، كما يسهم النمو المستقر في الصين في إغناء مشهد النمو الاقتصادي المستمر، وهو ما يعود بالفائدة على عائدات الشركات وقابليتها للاستثمار. وقد يحدو الارتفاع الدوري في معدل التضخم الأمريكي بالاحتياطي الفيدرالي إلى الدفع ببعضٍ من الزيادات فيسعر الفائدة، ولكننا نعتقد في الوقت الحالي أن ذلك سيكون أسعار أسواق السندات، ولكن نعتقد أن سوق الأسهم ستخطئ إذا ما نظرت في ارتفاع معدلات التضخم بشكل طفيف على أنه مؤشر سلبي".

تباطؤ النمو التجاري.. واتساع حدة النزاعات والقيود التجارية؟
ثمة مؤشرات على تباطؤ نمو التجارة العالمية الذي يسهم في انخفاض طفيف في عجلة النمو في منطقة اليورو. ويرى بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة أن تباطؤ النمو في حجم التدفقات التجارية واحتمال شعور الأسواق بمزيد من القلق حيال اتساع حدة النزاعات والقيود التجارية يمثل حجة للتركيز بشكل أكبر على الشركات التي تزاول أعمالها على المستوى المحلي فقط ـــ عادة ما تكون من الشركات الصغيرة والمتوسطة ـــ في كل من أوروبا والولايات المتحدة.
ولكن لا بد لنمو التبادل التجاري بين دول آسيا، مصحوبا بالنمو الهيكلي في الطبقة الوسطى، أن يكون أكثر قوة، ما من شأنه أن يدعم استمرار بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة في التركيز على الأسواق الناشئة في آسيا.
ويضيف ويليام سيلس قائلا: "نعتقد أن النزاعات والقيود التجارية ستؤدي إلى إضفاء مزيد من الدعم لالتزام الصين بمبادرة طريق الحرير الجديد، وتزايد اهتمام دول أخرى مقدر لها أن تستفيد من تلك المبادرة. وبالنظر إلى تلك العوامل، نتوقع توافر مزيد من الفرص المهمة للمستفيدين الإقليميين من مبادرة طريق الحرير الجديد، والشركات المتجهة نحو المستهلكين، واقتصاد الصين الجديد".
ثورة صناعية رابعة وتدابير التحفيز الضريبي الأمريكي تشير إلى مزيد من الفرص للشركات لزيادة إنفاقها الاستثماري
على المستوى العالمي، ينظر بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة، باهتمام أكبر في الاستثمار في السلع الرأسمالية، وتطبيقات تكنولوجيا المعلومات، والشركات الصناعية والهندسية. وسوف تسهم الثورة الصناعية الرابعة في زيادة حاجة الشركات إلى الاستثمار في عمليات الإنتاج المحسنة، والتخزين، والخدمات اللوجستية، والتوزيع والتسويق عبر الإنترنت في حال لم ترغب في التأخر عن منافسيها. بينما ستركز الشركات الأخرى على استخدام التكنولوجيا والأتمتة للحد من التكاليف بغية المحافظة على قدرتها التنافسية.
وإضافة إلى ذلك، يشير بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة إلى أن الإنفاق الاستثماري يميل بصورة طبيعية إلى الارتفاع عندما تحقق الشركات أرباحا كما كان حالها على مدار السنوات القليلة الماضية.
وفي الولايات المتحدة على وجه التحديد، تتيح الحزمة الضريبية حافزا إضافيا للإنفاق الاستثماري. ويضيف ويليام سيلس قائلا: "يمكن للأموال التي تتم إعادتها أن يعاد توزيعها على المساهمين، أو توظيفها في تمويل عمليات الاندماج والاستحواذ، أو إمكانية استثمارها، ويمكن للتفاصيل المحددة في الحزمة أن تشكل حافزا للشركات لدفعها للتفكير في شراء آلات أو أنظمة تكنولوجيا معلومات جديدة، أو إدخال التحديثات على عملياتها".

إدارة تقلبات سوق العملات الأجنبية
يحتفظ بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة بنظرة مهمة واسعة النطاق على أسواق الأسهم العالمية في الولايات المتحدة والأسواق الناشئة وأوروبا (باستثناء المملكة المتحدة). ولقد كان أداء هذه الاستثمارات في أوروبا (باستثناء المملكة المتحدة) جيدا جدا في عام 2017، ولا سيما نتيجة للمكاسب التي حققها اليورو. وفي السنة الماضية، جاء أكثر من نصف إجمالي عائدات المستثمرين بالدولار الأمريكي في أسهم منطقة اليورو من الزيادة في صافي الأصول المقومة باليورو. إلا أن بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة يرى أنه من المرجح أن تكون مكاسب اليورو أقل نموا بشكل جوهري، حيث يُعْتَقد أن اليورو سيبدأ في الاستقرار مقابل الدولار الأمريكي قريبا.
ويضيف ويليام سيلس قائلا:"نعتقد أن فترة ضعف الدولار الأمريكي أتمت مسارها بالمجمل. ومن الصعب للضعف النسبي في الدولار الأمريكي أن يبقى قائما في ظل الحركة الأخيرة في عوائد السندات الأمريكية والبيانات الاقتصادية المتاحة التي تشير إلى نمو أقوى في الولايات المتحدة وتباطؤ محتمل في أوروبا.
ويمكن للوجه الآخر للمسألة ـــ ممثلا بحد قوة اليورو على القدرة التنافسية لشركات منطقة اليورو ـــ الذي قد يمتد لفترة أطول تماما إذ إنه ألقى بتأثيراته لوقت أطول في الماضي. ونحن نحتفظ بنظرتنا الاستثمارية المهمة في كل من الولايات المتحدة والأسواق الناشئة في آسيا، اللتين تعتبران من المناطق المفضلة لدينا".
ويشير بنك HSBC للخدمات المصرفية الخاصة إلى أهمية التحوط الانتقائي للعملة في محافظ الأسهم، حيث يمكن لحركات العملات موازنة قرارات تخصيص الأسهم الذكية بشكل كامل.