هوامش عمليات التكرير ليست قوية .. لكنها تبقى إيجابية

في وقت سابق من هذا العام، كانت الصورة قاتمة لمصافي التكرير. الأرباح على عمليات تكرير النفط الخام إلى منتجات كانت تتجه بشكل مطرد نحو الانخفاض في جميع مراكز التكرير الرئيسية في العالم، وكان من المتوقع على نطاق واسع أن تقوم المصافي في خريف هذا العام بخفض معدلات التشغيل للحد من الخسائر والمساعدة في استنزاف المخزون. ولكن الآن الصورة تبدو قليلا أكثر تفاؤلا، وينبغي أن يوفر هذا أيضا بعض الدعم لأسعار النفط الخام. هوامش التكرير عادت إلى الارتفاع مرة أخرى، ومخزونات المنتجات الرئيسية هي في معظمها دون مستويات الذروة التي بلغتها في وقت مبكر من هذا العام. كما تراجعت فوائض المنتجات في الآونة الأخيرة، باستثناء وقود الديزل، الذي لا يزال يراوح في مستويات قياسية.
وقد تزامن ارتفاع هوامش التكرير مع نهاية موسم القيادة الصيفي في معظم أنحاء نصف الكرة الشمالي. فهو أكثر وضوحا في الولايات المتحدة، حيث تستفيد المصافي من حصولها على الغاز الطبيعي بأسعار أقل والنفط الخام بأسعار مخفضة نسبيا. على سواحل الخليج الأمريكية، ساعدت هذه العوامل على رفع صافي هوامش البنزين – الفرق بين أسعار البنزين والنفط الخام – إلى أكثر من 20 دولارا للبرميل في نهاية شهر آب (أغسطس) من متوسط قدره 15 دولارا للبرميل في تموز (يوليو)، وحصلت المصافي الأوروبية والآسيوية أيضا على بعض الدعم.
بصورة عامة، هوامش عمليات التكرير ليست قوية كما كانت في العام الماضي، لكنها تبقى إيجابية، حيث تراوح ما بين 50 سنتا للبرميل في سنغافورة وأكثر من دولار واحد للبرميل في روتردام، وأكثر من ستة دولارات للبرميل على ساحل الخليج الأمريكي للصنوف القياسية المحلية وعلى أسس تصاعدية. هذه الربحية توفر حوافز، لكنها ضئيلة في بعض الحالات، للحفاظ على نشاط التكرير.
المخاوف من أن وجود فائض من النفط الخام من شأنه أن يتحول إلى وفرة في المنتجات لم يتحقق. بعض بيانات المخزون المؤكدة في منطقة روتردام وكذلك في الولايات المتحدة وسنغافورة تشير إلى أن الخزين التجاري يتضاءل ببطء. على الرغم من أن بعض هذا الانكماش في مخزون المنتجات يعكس الأنماط الموسمية التقليدية، إلا أن مزيدا من التشدد يبدو ممكنا مع قرب بدء عمليات الصيانة الموسمية للمصافي.
وهذا لا يعني عدم وجود كميات كبيرة من المنتجات في الأسواق، ولكن خزين بعض المنتجات قد انخفض من أعلى مستوياته الأخيرة. في الولايات المتحدة، بلغت مخزونات البنزين ذروتها في فصل الربيع، رغم أنها لا تزال أعلى من متوسط السنوات الخمس الماضية، إلا أنها تنخفض. مخزونات الديزل في روتردام انخفضت أيضا في نهاية شهر آب (أغسطس) إلى 23.6 مليون برميل مقارنة بالرقم القياسي 25.2 مليون برميل الذي سجل في الوقت نفسه من العام الماضي. هذا وقد تراجعت بشكل كبير أيضا مخزونات البنزين، النفثا وزيت الوقود في سنغافورة.
هوامش المنتجات في آسيا في تحسن – رغم أنها لا تزال متخلفة عن الولايات المتحدة وأوروبا – ولكن ضعف الهوامش هناك من المرجح أن يستمر حيث إن المنطقة تتكيف مع تدفق منتجات مكررة جديدة. على سبيل المثال في هذا العام، أصبحت الصين بصورة متزايدة مصدرا مهما لفائض المنتجات المكررة. في شهر تموز (يوليو)، كانت الصين للمرة الثانية في تاريخها مصدرا صافيا، وفقا لإحصاءات التجارة الحكومية. كميات كبيرة من فائض المنتجات الصينية تم تصديرها إلى سنغافورة، حيث يتم مزجها مرة ثانية ومن ثم إعادة تصديرها. فائض طاقات التكرير في الصين يأتي معظمه من شركات التكرير المستقلة مع زيادة فرص الحصول على النفط، ما اضطر المصافي الكبيرة التي تديرها الدولة إلى بيع منتجاتها الفائضة في الخارج، التي توجب عليها المنافسة مع صادرات المنتجات الكبيرة القادمة من منطقة الخليج العربي.
التوقعات بالنسبة إلى الولايات المتحدة – التي تعتبر أسواقها الأكبر والأكثر ربحية – لا تزال غير واضحة المعالم. يتوقع كثيرون أن يتم إيقاف طاقات تكريرية للصيانة الخريفية أكبر مقارنة بالمتوسط، وربما بنحو مليون برميل يوميا. ما هو أكثر من ذلك، الفيضانات في ولاية لويزيانا تسببت في إغلاقات غير مخطط لها. وهناك دلائل على أن شركات التكرير قد تعيد النظر في حجم الصيانة نظرا لقوة الهوامش.
معظم طاقات التكرير في الولايات المتحدة هي في أيدي المصافي المستقلة التي عادة ما تستجيب إلى مؤشرات الاقتصاد الإضافي، الذي يبدو الآن أكثر إيجابية. في الوقت الحاضر، يحقق مزيج مارس المتوسط الحامضيMedium, sour Mars Crude في مصافي ساحل الخليج الأمريكي المعقدة أكثر من سبعة دولارات للبرميل مقارنة بثلاثة دولارات للبرميل في وقت مبكر من ربيع هذا العام. لقد انخفضت معدلات تشغيل المصافي على طول ساحل الخليج الأمريكي بمعدل 400 ألف برميل في اليوم على مدى الأسابيع الثلاثة الماضية، كما أسلفنا يرجع ذلك بالدرجة الرئيسية إلى الفيضانات في ولاية لويزيانا. ومن المرجح أن تتأخر بعض أعمال الصيانة الموسمية، إذا ما استمرت معدلات الأرباح جيدة، إضافة إلى ذلك قد يختار مزيد من المصافي تأجيل الصيانة مرة أخرى.