الأسواق العالمية والمكررات الربحية تحددان مسار الأسهم السعودية

يعتبر مكرر الربحية واحدا من أهم المؤشرات التي ينظر إليها عند تقييم الاستثمارات وإن كان الأصل قد بلغ قيمته الحقيقية أو انخفض عنها. فمكرر الربحية يجعل الفرد يدرك تقييم السوق لربحيته وتسعيره لها.

فعندما يرتفع المكرر يعكس نوعا من التفاؤل وانخفاض المخاطر ويبيح سعر الريال ربحا رافعا لقيمة الشركة في حين انخفاض المكرر للسوق يعكس تخوف المستثمرين وارتفاع المخاطر فتصبح قيمة الريال ربحا منخفضة في نظرهم.

ونسعى من خلال هذا التقرير لاستقراء تسعير الربحية في مختلف مناطق العالم ومن ثم مقارنتها بأرقام منطقة الخليج ثم النظر إلى سوقنا بهدف التعرف على اتجاهاتنا مقارنة باتجاهات العالم.

والهدف التعرف على تسعير العالم ومختلف المناطق لريال الربحية وهل هي مقبولة، ونلاحظ انعكاس الأوضاع العامة والسياسية بصورة واضحة عليها.

وتعتبر معرفة تسعير الربح بعدا مهما لندرك من خلاله تغير المناخ الاستثماري نتيجة لتقلبات العالم السياسية والاقتصادية الحالية، ومع توافر البعد التاريخي ندرك حجم الضغط والمعاناة التي مرت بها أسواقنا والأسواق العالمية وحجم التراجع والترقب الذي غطى مساحات كبيرة في عالمنا مع اختلاف النظرة نتيجة لقناعة حول قوة الاقتصاد في مختلف مناطق العالم.

المتغيرات المستخدمة

سيتم استخدام مكرر الربحية لمختلف المؤشرات ولمختلف أسواق العالم ولفترات خلال العام الحالي.

الأسواق العالمية

يعكس الجدول رقم (1) مختلف المؤشرات لأسواق العالم المتقدم وخلال فترتين متباعدتين مثلت نقطة حرجة قبل وبعد الأزمة.

وحسب الجدول نجد أن المؤشرين المستخدمين الداو الصناعي وستاندر آند بور، حيث يمثل الثاني شركات أكثر مخاطر من الأول ولكن يلاحظ أن سعر الريال الربحية مضاعفة أعلى في المؤشر الثاني (14.1-14.27) مقارنة بالأول (13.01-13.44) والملاحظ أن هناك تراجعا بين بداية 2 مايو ومنتصف أغسطس لتسعير المكرر ما يعكس فترة الضغط التي عايشتها الأسواق بين الفترتين.

وفي أوروبا بين بريطانيا وألمانيا نجد تباينا بينهما ومركز الثقل في ألمانيا مع ملاحظة أن كليهما كان اتجاههما تصاعديا وتحسنا بعكس الولايات المتحدة الأمريكية.

وفي آسيا نجد أن اليابان حازت مكررات أفضل حتى مقارنة بباقي مؤشرات العالم المتقدم ولكن اتجاه آسيا لم يختلف عن الولايات المتحدة الأمريكية من زاوية التراجع.

اتحاد دول الخليج

#2#

حسب الجدول رقم (2) ولم تتوافر لنا نتائج فترة أخرى مقارنة ولكن نلاحظ أن أعلى دول الخليج مكررا هي الكويت تلتها السعودية وكان الأدنى هي البحرين حيث بلغت مع أبوظبي أحادية الرقم للمكرر.

والملاحظ أن الكويت بأرقامها تفوقت عن بعض دول العالم المتقدم من حيث المكرر، والسعودية حققت إلى حد ما أفضل من دولتين ولكن أقل من الباقيين وخاصة الولايات المتحدة الأمريكية في حين كان الباقيان أقل من الدول المتقدمة.

السعودية خلال الربعين الثاني والثالث

#3#

تاريخيا استطاعت السعودية أن تحقق مكررات مرتفعة ما يعكس درجة من التفاؤل لكن لم تستطع الاحتفاظ بها فترة طويلة.

ولعل بداية الفترة مثلت ارتفاعا كبيرا للمكرر لم يلبث أن تراجع لمستويات منخفضة على الرغم من الوضع الاقتصادي القائم والتوقعات بالطفرة الاقتصادية.

وحقق المؤشر أدنى مكرر في مايو على الرغم من أن الأسواق العالمية حققت أفضل نتائج لمعظمها في مايو، وعلى الرغم من أن مايو كان يمثل أكثر من منتصف السنة لتحقيق نتائج جيدة.

مسك الختام

لا شك أن المكررات متقاربة وتحوم حول مستويات محددة ولكن تبقى أهمية ارتفاع المكرر في تحسين النظرة الإيجابية نحو السوق ولكن استمرار الانخفاض يرفع من تكلفة رأس المال ويؤثر في المناخ الاستثماري.