قراءة في طرح «التموين السعودية»

خلال الأيام القادمة سيتم طرح "التموين السعودية" والتي كانت ملكا للخطوط السعودية وتم طرحها في عام ٢٠٠٧ طرحا خاصا عند مكرر ١٠ للربح المتحقق (٨٢٥ مليون ريال)، ولو تم طرحها على أساس النمو والتوقعات لجلبت للدولة سعرا أكبر وذلك من خلال عروض قدمت من مستثمرين وإن كان الأجدى طرحها للعامة. حاليا تضاعفت ربحية الشركة خلال أربع سنوات من ١٦٤ مليون ريال وأصبح ٣٨٢ مليون ريال ( لم ينم الربح بين عام ٢٠١٠ و٢٠١١) وعليه ومن خلال الربحية يتوقع أن يتم طرح السهم عند مكرر 10 ـ 11 حسب توجهات هيئة سوق المال حول ٤٦-٥٠ ريالا. وبالطبع يمكن للسعر أن يرتفع إذا رأت الجهات المقيمة أن يكون هناك نمو متوقع مستقبلي للشركة يرفع ربح السهم من 4.66 إلى 5 أو 6 ريالات مما يرفع السعر عن الحدود السابقة حتى الـ 60 ريالا. أساسا الحصة التي تم شرؤها قبل أربع سنوات من قبل شركة التموين الاستراتيجي ستدر عليهم نحو الملياري ريال أو ضعف حجم الاستثمار، يضاف إليها أي أرباح تم توزيعها في السنوات الأربع السابقة.
التوقعات حول الشركة لو استمرت في تحقيق مستوى الربحية جيدة وللمستثمرين من زاوية توزيع الربح ومن زاوية النمو والتوسع. حيث يمكن للشركة أن تتوسع في المطارات لو أعطيت امتيازات في المطاعم والهدايا والتي يمكن أن تدر مدخولا جيدا في منظومة الأسواق الحرة أو إدارة صالات الدرجات الأولى وغيرها في مطارات المملكة. الطرح سيكون بنحو أربعة أضعاف القيمة الدفترية للشركة (٤) في حين نجد أن مضاعف القيمة الدفترية في السوق هو 1.82 مرة، ويرجع الانخفاض الحالي في القيمة الدفترية إلى أن النمو في الأصول وتسجيل قيمة مرتفعة للشركة لم تنعكس على دفاتر الشركة في حينها ولو تم ذلك لانخفض مضاعف القيمة الدفترية إلى (٢) بدلا من الأربعة الحالية نظرا إلى أن قيمة الشركة ارتفعت لتصل إلى 1.704 مليار ريال مقارنة بدفتريا والتي هي موجودة اليوم عند ٩٨١ مليون ريال، وبالتالي التوقعات والقيم تدور حول محور واحد وواضح.
وبالتالي تتوافر لدى الشركة فرص جيدة ولمستقبلها وبالتالي تعد فرصة جديدة للمستثمرين، والتي يتوقع لها أن تحقق عوائد مستقبلية جيدة لهم. والأرباح الموزعة من هذه الشركة يتوقع لها أن تستمر وتتحسن في ظل قطاع الطلب عليه والنمو فيه مرتفع ومتحسن بصورة كبيرة.