«البتروكيماويات» .. توقعات إيجابية مع تدهور الدولار وارتفاع النفط

الظروف الاقتصادية وتحسن أسعار النفط واستمرارها في الاحتفاظ بمستوياتها الحالية تدعم القطاع وتحقيقه نتائج جيدة. القطاع البتروكيماوي يعد من قطاعات الميزة النسبية واستمرار تصنيع الغاز وعدم حرقه أو استخدامه في الطاقة هو هدف الصناعة في السعودية. فالقيمة المضافة من التصنيع وازدهار الصناعات الممتدة يمكن أن يدعم الاقتصاد السعودي مستقبلا وينميها ولمنتجات مطلوبة عالميا. التوقعات للقطاع وخلال السنوات المقبة إيجابية ومتفائلة في ظل تدهور سعر الدولار وارتفاع النفط ليعوض الاقتصاد السعودي ضريبة الربط بالدولار.

المتغيرات المستخدمة
كالعادة سيتم التعامل مع السعر وربح الشركة وإيرادها من خلال النمو الربعي (نمو الربع الحالي مقارنة بالسابق) والنمو المقارن (نمو الربع الحالي بالربع المماثل من العام الماضي). كما سيتم الربط بين السعر والربح في مكرر الربح والربح والإيراد في هامش صافي الربح ودرجة التحسن فيه. وسيتم إلقاء الضوء على دور المصادر الأخرى في دعم الربحية للشركات. المتغيرات السابقة توجهنا للتعرف على كفاءة السوق وسلامة توجهها من خلال العلاقة بين الربح والإيراد والسعر وبالتالي توجهها نحو الاتجاه الصحيح من عدمه.

قطاع البتروكيماويات السعودي حتى الربع الأول عام 2011
خلال الربع الأول من عام 2011 حقق القطاع ربحا بلغ 11.101 مليار ريال نتج منه نمو ربعي بلغ 32.21 في المائة ونمو مقارن بلغ 50.47 في المائة. السابق كان متفقا مع الإيرادات التي بلغت 71.737 مليار ريال بنمو ربعي 9.38 في المائة ونمو مقارن 34.52 في المائة. المؤشر كان إيجابيا، حيث بلغ 6757.1 بنسبة نمو ربعي 3.53 في المائة (الربح نما والإيراد نما) وكان الارتفاع المقارن 11.12 في المائة (الربح نما والإيراد نما). البيانات الخاصة بالهامش الربحي كانت إيجابية ربعيا ومقارنا؛ مما تعكس استمرارا في السيطرة على المصاريف ربعيا ومقارنا والهامش الإجمالي شهد نموا إيجابيا. المؤشر تماشي مع الاتجاه الإيجابي في كليته، حيث كان النمو الربعي والمقارن موجبا، لكن هناك اختلافا في الحجم. وبالتالي وعلى وتيرة بداية العام نجدها إيجابية، لكن بمعدلات متدنية. والسؤال هل المستقبل سيكون موجبا؟ التوقعات تعتبر دون المأمول.

شركة التصنيع
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا موجبا 55.1 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 74.29 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 17.18 في المائة ونمت مقارنا 15.2 في المائة. السعر نما إيجابا ربعيا ومقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 15.26 في المائة و45.1 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 10.95 مرة من أفضل مكررات الربحية في القطاع. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح نما إيجابا لنحو 12.8 في المائة بتحسن في النمو 52.04 في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 35.09 في المائة ونما هنا بنحو 20 في المائة وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تحسن في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 7.35 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة اللجين
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا سالبا 70.18 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 270.75 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 30.92 في المائة ونمت مقارنا 244615 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 4.71 في المائة و21.43في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 25.03 مرة. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح نما إيجابا لنحو 3.04 في المائة بتحسن في النمو من الصفر في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 15.26 في المائة، ونما هنا بأعلى من الصفر في المائة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى سالبا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح كبيرا، إذ بلغ 134 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة سابك
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا موجبا 32.33 في المائة، وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 41.55 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 9.8 في المائة ونمت مقارنا 32.69 في المائة. السعر نما إيجابا ربعيا ومقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 0.48 في المائة و5.78 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 13.24 مرة من أقل مكررات الربحية في القطاع. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح نما إيجابا لنحو 17.14 في المائة بتحسن في النمو 7.65 في المائة، وهامش الربح الإجمالي بلغ 34.37 في المائة وتراجع هنا بنحو 3.98 في المائة وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تراجع في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 7.35 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة سافكو
الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا سالبا 18.8 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 19.24 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 21.98 في المائة ونمت مقارنا 16.06 في المائة. السعر نما إيجابا ربعيا ومقارنا وبمعدلات متذبذبة مقارنة بالربح وعند 17.37 في المائة و27.77 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 13.91 مرة من أقل مكررات الربحية في القطاع. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح نما إيجابا لنحو 80.23 في المائة بتراجع في النمو 0.75 في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 74.69 في المائة ونما هنا بنحو 0.35 في المائة وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التراجع من ارتفاع المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تحسن في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 10.56 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم إلى حد ما من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة المجموعة السعودية
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا موجبا 22.57 في المائة وربحيا مقارنا حقق نموا موجبا عند 64.32 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 30.97 في المائة وتراجعت مقارنا 15.44 في المائة. السعر نما إيجابا ربعيا ومقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 6.67 في المائة و6.18 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 21.03 مرة من أفضل مكررات الربحية في القطاع. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح نما إيجابا لنحو 20.52 في المائة بتحسن في النمو 92.24 في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 26.07 في المائة ونما هنا بنحو 60.19 في المائة وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تحسن في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى كبيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 4.87 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة نماء للبتروكيماويات
الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا موجبا 148.21 في المائة وربحيا مقارنا حققت تراجعا عند 306.75 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 15.46 في المائة ونمت مقارنا 65.17 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 2.69 في المائة و3.33 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 49.77 مرة. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح تراجع للسالب لنحو 2.12 في المائة بتراجع في النمو 231.12 في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 5.27 في المائة، وتراجع هنا بنحو 38.09 في المائة وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التراجع من ارتفاع المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تراجعا في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى كبيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح كبيرا، إذ بلغ 280.74 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة الصحراء للبتروكيماويات
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا موجبا 129 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو سالبا عند 13.84 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 142.92 في المائة وتراجعت مقارنا 2.5 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 3.16 في المائة و2.68 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 21.44 مرة. النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة سبكيم
الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا سالبا 3.38 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 48.89 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 13.58 في المائة ونمت مقارنا 125.61 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا و إيجابا مقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 11 في المائة و2.3 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 19.53 مرة. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح تراجع لنحو 17.44 في المائة بتراجع في النمو 34.34 في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 38.56 في المائة وتراجع هنا بنحو 20.82 في المائة، وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التراجع من ارتفاع المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تراجعا في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 1.43 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة ينساب
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا موجبا 29.4 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 176.7 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 9.61 في المائة ونمت مقارنا 202.17 في المائة. السعر نما إيجابا ربعيا ومقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 1.26 في المائة و23.91 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 12.72 مرة من أفضل مكررات الربحية في القطاع. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح نما سلبا لنحو 34.56 في المائة بتراجع في النمو 8.28 في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 42.91 في المائة وتراجع هنا بنحو 9.19 في المائة وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التراجع من ارتفاع المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تراجع في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 0.65 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة المتقدمة
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا موجبا 46.71 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 149.42 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 16.8 في المائة ونمت مقارنا 43.72 في المائة. السعر نما إيجابا ربعيا ومقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 13.6 في المائة و34.64 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 10.74 مرة من أفضل مكررات الربحية في القطاع. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح نما إيجابا لنحو 19.64 في المائة بتحسن في النمو 73.56 في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 21.73 في المائة ونما هنا بنحو 45.79 في المائة وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تحسن في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 0.27 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة كيان
الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 102.77 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو سالبا عند 121.07في المائة، في حين لا توجد إيرادات الشركة لم تنتج بعد. السعر نما سلبا ربعيا ومقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 3.38 في المائة و3.38 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 1445 مرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى منعدما هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح منعدما، إذ بلغ صفر في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة بترورابغ
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا موجبا 1228في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 157.23 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 16.62 في المائة ونمت مقارنا 36.54 في المائة. السعر نما إيجابا ربعيا وسلبا مقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 9.8 في المائة و27.71 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 33.97 مرة. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح نما إيجابا لنحو 4.64 في المائة بتحسن في النمو 82.43 في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 6.24 في المائة ونما هنا بنحو 317.63 في المائة، وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تحسنا في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 8.81 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.
شركة كيمانول:
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا موجبا 141.2 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 6.52 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 1.12 في المائة ونمت مقارنا 72.64 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا ومقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 13.62 في المائة و10 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 253.67 مرة من أفضل مكررات الربحية في القطاع. ربعيا نجد أن هامش صافي الربح نما سلبا لنحو 5.02 في المائة بتحسن في النمو 38.09 في المائة وهامش الربح الإجمالي بلغ 41.45 في المائة، ونما هنا بنحو 25.43 في المائة وحسب هوامش الربح تظهر لنا أن التراجع من ارتفاع المصاريف وهامش الربح الإجمالي الذي عكس تحسنا في السيطرة على المصاريف المباشرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 7.16 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

شركة بتروكيم
الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا سالبا 125.06 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو موجبا عند 75.5 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 2.82 في المائة وتراجعت مقارنا 23.91 في المائة. السعر نما إيجابا ربعيا ومقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح وعند 7.33 في المائة و58.88 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 1206 مرة. وكان حجم الربح من مصادر أخرى كبيرا هنا، حيث نجد تأثيره على صافي الربح صغيرا، إذ بلغ 30.16 في المائة، النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

مسك الختام
النتائج تعكس تحسنا في أداء السوق وللشركات المنتجة في القطاع البتروكيماوي كواحد من القطاعات الأساسية في الاقتصاد السعودي. وهناك عدد من الشركات يتوقع لها البدء في الإنتاج وفي أوقات تعتبر الأفضل للقطاع. الربحية كهدف ممكن وبنمو واضح خلال الفترات القادمة تدعم حظوظ مستثمري القطاع.