شركة Hittite تتميز بتنوع المُنتجات ولا ينافسها أحد في أسواقها الرئيسية
الشركات العاملة في قطاع تصميم وتطوير وتصنيع الدوائر الإلكترونية الخاصة بالأجهزة الإلكترونية المتقدمة تلقى اهتماماً كبيراً من قبل مديري الصناديق والمُستثمرين، لأنه من الفرص الاستثمارية الواعدة ولا يعني أن كل شركة تعمل في هذا المجال ستكون لافتة للأنظار، لذا يجب على المُستثمر التقاط الأنسب من بين الشركات الموجودة، وهذا لا يتحقق إلا بالبحث والتدقيق وتتبع الأخبار وآراء المُحللين التابعين لمؤسسات مالية يُشهد لها بالنزاهة. وقد اخترت هذا الأسبوع الحديث عن شركة تعمل في هذا المجال التقني وهي شركة Hittite Microwave Corp الأمريكية.
نظرة عامة
شركة Hittite Microwave تعمل في مجال تصميم وتطوير وتصنيع لوحات الدوائر الإلكترونية ومُكوناتها عالية الأداء، وتُصمم نماذج ونظم تُستخدم من قبل مُصنعي منتجات تعمل بتقنية موجات وتردد الراديو وتطبيقات "المايكرو ويف" و"المليمتر ويف" ولعل القراء من المُتخصصين في الهندسة الكهربائية يعرفون مدى قوة السوق والطلب على هذه التقنيات واستخداماتها، والقطاعات التي تستفيد من تصاميم وتطويرات ومُنتجات الشركة هي القطاع العسكري وشركات البث الإذاعي والشركات المُصنعة للمنتجات التي تعمل باستخدام تطبيقات "المايكرو ويف" و"المليمتر ويف" وكذلك مصنعي أجهزة البُنية التحتية لأنظمة الاتصالات المُتنقلة وأنظمة تتبع السيارات والشاحنات وكذلك المهتمين بتطبيق تصاميمها في معدات الطيران وأجهزة القياس والاختبار وغيرها.
تُعتبر شركتا موتورولا وبوينج من العملاء التاريخيين للشركة ويُحققون لها ما يُعادل 10 في المائة من مبيعاتها ولدى الشركة العديد من العملاء الموزعين حول العالم ويصل عددهم إلى 2300 عميل، آخر تقرير مالي سنوي لعام 2005 أظهر أن 54 في المائة من مبيعات الشركة تأتي من الولايات المُتحدة وباقي المبيعات تأتي من دول العالم، جدير بالذكر أن النتائج الفصلية التي أصدرتها الشركة حتى الربع الثالث من العام في تشرين الأول (أكتوبر) الماضي أظهرت نمو المبيعات في عام 2006، جاء معظمه من مبيعاتها حول العالم وليس من الولايات المُتحدة الأمريكية، وهذا تغير وتوسع في الوقت نفسه.
تزايد الطلب
من ميزات الشركة الاستثمارية أن تصاميمها وتطويراتها تزداد مبيعاتها نتيجة تزايد الطلب على منتجات عملائها، حيث إن العملاء هم من مُصنعي أنظمة الاتصال المُتنقل "الجوال" فيشترون تصاميمها وتطويراتها حتى يتمكنون من تطوير أنظمتهم وتغطية النمو المُتزايد على الاشتراك في خدمات الاتصال المُتنقل والشركات المُزودة لأنظمة الاتصال يزيد طلبها بشكل مُذهل على استخدام تقنية موجات الراديو RF و"المايكرو ويف" و"المليمتر ويف"، وخُبراء الشركة يتلمسون التوجه التقني في مجال الاتصال، لذا انطلقوا نحو تطوير أنظمة التردد العالي مثل تجهيز تطبيقات "الواي ماكس" Wi-Max ونفذتها بسرعة 2.5 جيجا هرتز مما يعني أن تقنية الواي ماكس ستتجه نحو تطبيقات يتم استخدامها في الهاتف النقال.
جدير بالذكر أن الشركة تم تأسيسها في عام 1985م ويتم تداولها في سوق ناسداك برمز HITT، وهي شركة حديثة في السوق تم طرحها للتداول في تموز (يوليو) من عام 2005 ويوجد مقرها في ولاية ماساشوستس في الولايات المُتحدة الأمريكية وأسسها ويُديرها حالياً الدكتور يلسين أيازلي.
المُنافسون والمُستثمرون
شركة Hittite Microwave Corp لديها رصيد من الخبرة يصل إلى 20 عاماً وصنعت رصيدا لها مكنّها من تكوين سبق لها ضد منافسيها، لكن هذا على أي حال لا يمنع من وجود منافسين حقيقيين يقفون في طريق الشركة وقد يمنعونها أو يؤخرونها عن تحقيق أهدافها، لكن من حسن حظها أنه لا يوجد منافس واحد لها في مجالها الرئيسي، بينما يتركز المنافسون في مجال صناعة أشباه المُوصلات مثل شركة Agilent وAnalog Device وNEC وSkyworks التي أفردنا لها تقريرا في السابق، كما أن بعض عملائها يُعتبرون منافسين بطريق غير مباشر حيث يُصنعون منتجات أشباه الموصلات لتغطية حاجتهم منها مما يُشكل تحجيما لسوق الشركة.
يبقى أن الشركة تمتاز عن منافسيها بتقديمها منتجات وخدمات في عدة مجالات سردتها أعلاه بينما منافسيها يُقدمون خدماتهم ومُنتجاتهم في مجال واحد أو يُقدمون مُنتجا واحدا يُغطي عددا من المجالات فقط، هذا يعني تحقيق الشركة ميزة تنافسية قوية لصالحها حتى تتمكن من مُحاربة منافسيها وحماية أسواقها بمنح عملائها مجموعة مختلفة من المنتجات مع أسعار تنافسية تسمح لها بالسيطرة على زمام الأمور.
يستثمر في الشركة عدد من المؤسسات المالية المعروفة من خلال صناديق الاستثمار حيث يمتلكون مُجتمعين ما نسبته 41.1 في المائة من أسهم الشركة الصادرة على رأسهم Fidelity Management & Research التي تملك 6.41 في المائة من أسهم الشركة، بينما الأشخاص المُطلعون على أعمال الشركة وخططها ويُسمون Insiders فيملكون ما نسبته 58.4 في المائة من بينهم مؤسس الشركة الدكتور Yalcin (المؤسس) الذي يملك وحده 55.6 في المائة.
مؤشرات مالية
نبدأ بمبيعات الشركة التي سجلتها في الـ 12 شهراً الماضية، حيث بلغت 117.6 مليون دولار مُسجلة زيادة مقدارها 63.7 في المائة عن العام الماضي وهذه زيادة كبيرة جداً يجدر الانتباه لها، وسجلت الشركة دخلا مقداره 37.75 مليون دولار بزيادة مقدارها 135.3 في المائة، من مؤشرات ربحية الشركة، أن نسبة صافي أرباح الشركة زادت 32.1 في المائة وهي أكبر بمراحل من معدل صافي أرباح القطاع الذي تنتمي وتعمل فيه الشركة الذي يُقدر بـ 4.2 في المائة، مما يعني أن الوضع المالي للشركة يجعلها تتبوأ مكانة قوية بين بقية شركات القطاع.
توجد ديون على الشركة لذا فإن نسبة المديونية بالنسبة للملكية هي 0.33 في المائة أي أن ديون الشركة تُشكل 33 في المائة من حقوق الملكية وهذا رقم ليس ببسيط ويعني أن الديون تُشكل مصدر إزعاج للشركة علماً بأن السيولة الجارية Current Ratio لدى الشركة تستطيع تغطية أي ديون عليها في حالة وجودها مستقبلا بمقدار عشر مرات في حال طلب التسديد الفوري للفوائد، أما نسبة العائد إلى حقوق ملكية المُستثمرين ROE هو 35 في المائة أي أعلى بكثير من العائد الذي تمنحه البنوك على إيداع الودائع وأعلى من العائد على الملكية الذي يمنحه القطاع وهو 9.8 في المائة.
قُدرة الشركة على الاستفادة من مبيعاتها في تغطية قيمة الأصول Asset Turnover هي مرة واحدة، ومن أكثر الأمور المُكلفة على أي شركة إدارة المخزون ولكن شركة Hittite Microwave Corp لديها نسبة دوران للمخزون لا بأس بها تُقدر بـ 4.3 مرة، كما أن قُدرة الشركة على الاستفادة من مبيعاتها في تغطية قيمة الأصول 31.3 مرة وهي نسبة ممتازة ترفع من قيمة سهم الشركة.
سعر سهم الشركة حتى إغلاق يوم الخميس هو 32.96 دولار ويواجه أول مقاومة عند مستوى 35.47 دولار بسبب وجود متوسط 50 يوما عند هذا السعر ومستوى المقاومة الثاني عند 37.57 دولار بسبب وجود متوسط حركة 200 يوم، كما يجد السهم دعما جيدا عند مستوى 25.38 دولار بسبب أن هذا السعر هو أقل سعر وصله السهم خلال 52 أسبوعا. ومن الرسم البياني نجد أن التحليل الفني يوضح أنه إذا لم هبط السهم أكثر تحت سعر 31.59 دولار فسيصل إلى 24 دولارا لذا يجب الانتظار حتى يتمكن السهم من تجاوز متوسط 50 يوما ويُمكن للمُستثمر الشراء والانتظار دون الاكتراث بهذه التقلبات.
قوة الأرباح
من الضروري أن نُبين مدى قوة أرباح الشركة خلال تاريخها، حيث يزيد نمو الأرباح عاماً بعد عام، فمثلاً هامش الربح في عام 2002 وصل إلى 55 في المائة ثم ارتفع في عام 2005 إلى 68 في المائة، وهذا بفضل قدرة الشركة على زيادة أدائها الإنتاجي وتخفيض تكلفة أعمالها مع منح منتجاتها قدرة تنافسية أقوى.
إن لمحة سريعة عن أرباح الشركة حتى الربع الثالث من هذا العام وعلى مدى الأشهر التسعة الأولى من عام 2006 تُبين حسب إفصاح الشركة أن الأرباح نمت بمعدل 73 في المائة وأن ما تُنفقه الشركة في مجال الأبحاث والتطوير ازداد أكثر من ذي قبل، وهذا سمح للشركة بأن تطرح منتجات جديدة في العام الماضي 2006 تُغطي تطبيقات مُختلفة.
إدارة الإنتاج
لدى شركة Hittite Microwave Corp أسلوب مُميز في إدارة عملية الإنتاج وذلك بأن تقوم بتطوير وتصميم منتجاتها ثم تعهد بها إلى مصانع أخرى تقوم بتصنيع المنتجات نيابة عنها، وهذا يُوفر عليها الكثير بينما منافسوها يُنفقون أموالهم في توفير مصانع تُسجل كأصول تحتاج منهم إلى رعاية وصيانة وتحديث، بهذه الطريقة أنهت الشركة معضلة القدرة الاستيعابية في التصنيع التي تواجه منافسيها الذين يعانون من تباطؤ في الإنتاج بسبب انشغال معداتهم بتصنيع منتجات كثيرة، وهذا أدى لمنح الشركة القدرة على بيع منتجاتها في عدة مجالات بدل الاقتصار على مجالات مُحددة كما يفعل منافسوها كما ذكرت أعلاه.
أحدث الأخبار
أهم خبر حديث صدر في السادس والعشرين من تشرين الأول (أكتوبر) من العام الماضي أعلنت الشركة عن نتائجها للربع الثالث المُنتهي بنهاية أيلول (سبتمبر)، حيث بينت الشركة أن مبيعاتها وصلت إلى 34.6 مليون دولار وهي أعلى بنسبة 63 في المائة من مبيعاتها التي تحققت للفترة نفسها من عام 2005 وكانت 21.2 مليون دولار، وصافي أرباحها بعد خصم الضرائب وصل إلى 479 ألف دولار أي ما يُعادل 0.02 سنت لكل سهم، وبينت الشركة أنها أصدرت 20 منتجا جديدا خلال هذا لتنضم إلى 68 منتجا خلال عام 2006.
الشركة توقعت أن تحقق خلال الربع الرابع مبيعات تراوح بين 34 و35 مليون دولار وربحا صافيا يصل إلى 10.4 مليون دولار واعتبر هذا الإعلان وقتها أنه مُُخيب لآمال المُستثمرين ولكن برر المُحللون بأن الوسط الاستثماري اعتاد على سماع نتائج ضعيفة من الشركة عن أدائها خلال الربع الرابع في كل عام.
مخاطر الاستثمار
أول مخاطر الاستثمار أن مؤسس الشركة الدكتور Yalcin ومديرها الحالي يملك هو وأبناؤه ما قيمته 72 في المائة من أسهم الشركة وهذا يُعطيهم قدرة التفرد والتحكم بقرارات الشركة، ولكن قد يتجه مدير الشركة ومؤسسها نحو بيع عدد من الأسهم خلال الفترة المقبلة، أضف إلى ذلك احتمال أن تستقر أرباح الشركة ولا تنمو أكثر مما سبق ذلك بسبب أن الشركة منذ مدة 14 عاماً وهي تنمو عاماً بعد عام.
الخلاصة
الأسلوب الذي تُدير به الشركة أعمالها وإنتاجها يمنحها قدرة تنافسية ويسمح لها بتعدد منتجاتها وتنويعها، قوة الأرباح التي تميز الشركة ونموها تجعل الاستثمار فيها أمرا مجديا ويدعم هذا قوة الأسواق والطلب فيها، لذا فإن عدد المُحللين الذين يُعلقون على الشركة ويُحللون نشاطها هم أربعة، اثنان منهم يوصيان بشراء سهم الشركة واثنان آخران ينصحان بالإبقاء على سهم الشركة لمن يملكه، آخر مُحلل قام برفع جدوى الاستثمار في الشركة تابع إلى Lehman Brothers في اليوم الحادي عشر من كانون الثاني (يناير) الحالي.
السعر المُتوقع لسهم الشركة حسب توقعات المُحللين هو بين 39 و55 دولارا ونتوقع أن يصل السعر حتى 50 دولارا خاصة في ضوء أن مكرر الأرباح وصل بنهاية عام 2005 إلى 26.9 ويُتوقع انخفاضه بعد إعلان نتائجها المالية لعام 2006 إلى 22 والعائد المتوقع على السهم قد يصل إلى 1.33 دولار وفي نهاية عام 2007 قد يصل العائد إلى 1.45، هنا أُشدد على أهمية أن يُراقب المُستثمر أخبار الشركة بعد قراءته هذا التقرير، ذلك أن توقعات المُحللين للسعر الذي قد يصله سهم الشركة مُستقبلاً قد يتغير حسب أخبار الشركة والأحداث المُحيطة بها، فهذا التصرف الأنسب الواجب اتباعه من قبل المُستثمر، أما من يُريد شراء السهم بغرض المُضاربة فإن هذا التقرير لن يُفيده ويجب أن ينظر إلى الرسم البياني ليُحدد السعر الأنسب لشراء السهم وبيعه.
<div><a href="/files/mashoor21.1.2007.jpg" target="_blank">لمشاهدة الجدول أضغط هنا</a></div><div><a href="/files/mashoor21.1.2007.2.jpg" target="_blank">لمشاهدة الجدول أضغط هنا</a></div>