البنوك تبدأ رحلة البحث عن قنوات جديدة للأرباح بعيدا عن الأسهم

نظرة المستثمر تجاه القطاع البنكي السعودي حاليا يسودها نوع من الترقب حول قدرة القطاع على تطوير موارده في الاتجاهات المستقبلية في مواجهة الاقتصاد السعودي ومكتسباته الحالية ونقاط الضعف من تراجع سوق الأسهم خلال العامين الماضي والحالي. نظرة الترقب حاليا نتيجة لتثبيت أسعار الصرف تجاه الدولار وخفض الريال ورفع حجم الاحتياطيات لدى المؤسسة لخفض حجم الأموال المتاحة للإقراض والتوجه نحو دفع سوق الإقراض المنزلي وقدرة القطاع على استخدام وسائل أكثر احترافية تؤثر في ربحية البنوك الحالية والمستقبلية وبالتالي في المستثمرين للحكم على الاتجاهات السعرية ونموها المستقبلي. وحسب ما أشرنا فالمؤشرات الكلية وتوفر السيولة وتوسع ونمو الاقتصاد وقرب صدور نظام الرهن العقاري المفترض أنها عوامل إيجابية يمكن أن تؤثر في الدخل وتساعد على زيادته ولكن تعتمد على قدرة البنوك على سرعة الحركة. يقابلها ثبات أسعار الصرف مع الدولار وتحجيم الإقراض لدرء الاتجاهات التضخمية إذ يعدان من العوامل السلبية وخاصة للشركاء الأجانب وعلى قروض البنوك والمطلوبات الأجنبية وحسب المصدر. في ظل غياب تحليل مالي شامل ومتوافر للمستثمرين حول تأثير هذه الاتجاهات تبقى النتائج الربعية وحجم المفاجأة فيها والقدرة على التحسن أهم مؤشرات تؤثر في التسعير وعلى اتجاهات السيولة في السوق.
نتناول من خلال تحليلنا النتائج الربعية التي حققها القطاع البنكي كليا ولشركاته لمعرفة الاتجاهات الحالية واتجاهات المقارنة في السوق السعودي وللربع الثالث من عام 2007 كنقطة انطلاق لتعكس لنا المرحلة التي بلغها السوق وبالتالي نهاية العام، مع استقراء توجهات السوق وانطلاقه في التفاعل مع النتائج الصادرة خاصة وأن هناك عددا كبيرا من شركات القطاع ظهرت نتائجها ولكن مع مرور فترة كبيرة من تشرين الأول (أكتوبر) ومع نهايته بعد أن كانت سباقة في النشر وتم الربط بالطبع بالعطلات التي تخللت فترة إعلان النتائج.

المتغيرات المستخدمة
كالعادة سيتم التعامل مع السعر وربح الشركة وإيرادها من خلال النمو الربعي (نمو الربع الحالي مقارنة بالسابق) والنمو المقارن (نمو الربع الحالي بالربع المماثل من العام الماضي). كما سيتم الربط بين السعر والربح في مكرر الربح والربح والإيراد في هامش صافي الربح ودرجة التحسن فيه. وسيتم إلقاء الضوء على دور المصادر الأخرى في دعم الربحية للشركات. المتغيرات السابقة توجهنا للتعرف على كفاءة السوق وسلامة توجهها من خلال العلاقة بين الربح والإيراد والسعر وبالتالي توجهها نحو الاتجاه الصحيح من عدمه.

القطاع البنكي
نتائج الربع الثالث من عام 2007 أظهرت تدهور ربحية القطاع لتصل إلى 6.297 مليار ريال بنسبة 2.75 في المائة ربعيا ومقارنا بنسبة هبوط 7.95 في المائة، ولكن إيرادات القطاع تحسنت عند 14.36 مليار ريال بنسبة نمو ربعي 1.67 في المائة ونمو مقارن 6.73 في المائة. ويظهر بالتالي بداية واستمرار تحسن إيرادات القطاع ولكن ارتفاع المصروفات أدى إلى عدم تحسن الربحية وتعد التغيرات بداية تحسن القطاع. المؤشر تفاعل إيجابا مع النتائج حيث نما ربعيا بنحو 14.69 في المائة ولكن هبط مقارنا بنحو 33.66 في المائة. وما يؤكد ارتفاع المصروفات هو هبوط هامش صافي الربح بنحو 4.34 في المائة ربعيا وهبوط مقارن بنحو 13.76 في المائة. يبدو أن القطاع على بداية الطريق للتحسن والبيانات وتفاصيلها تحدد بصورة قاطعة أن العمولات الخاصة والاستثمارات عوضت البنوك الدخل المفقود وزيادة، ولكن هناك مصروفات إضافية أثرت في مستوى الربحية وستعوض مستقبلا مع انطلاقة القطاع.

البنك السعودي للاستثمار
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 867 مليون ريال بنسبة هبوط 49.1 في المائة كما تراجعت إيرادات البنك إلى 2.379 مليار ريال بنسبة هبوط 27 في المائة كما تراجع هامش ربحية البنك إلى 36.47 في المائة بنحو 30.29 في المائة. يبدو أن نتائج البنك لا تزال سلبية مقارنة بما تحقق في العام الماضي. ولكن ربعيا حقق البنك نموا إيجابيا في الربح 49.25 في المائة ومقارنا 3.08 في المائة، الإيرادات أيضا كانت إيجابية ربعيا 28.3 في المائة ومقارنا 11.67 في المائة وهي مضادة في الاتجاه للنتائج الكلية، مما يعكس اتجاه البنك الإيجابي، ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة أعطى نوعا من التطمين للمستثمرين. ولكن السعر تفاعل سلبيا مع النتائج ربما للبيانات الكلية، حيث هبط ربعيا 49.04 في المائة ومقارنا هبط 41.33 في المائة. لكن مع هبوط السعر وتحسن الربح فإن مكرر الربح ارتفع من 11.96 مرة ليكون 13.43 مرة.

بنك الجزيرة
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 645 مليون ريال بنسبة هبوط 63.61 في المائة، كما تراجعت إيرادات البنك إلى 1.321 مليار ريال بنسبة هبوط 46.15 في المائة كما تراجع هامش ربحية البنك إلى 48.8 في المائة بنحو 32.43 في المائة. يبدو أن نتائج البنك لا تزال سلبية مقارنة بما تحقق في العام الماضي. ربعيا حقق البنك نموا سلبيا في الربح 35 في المائة ومقارنا 68 في المائة. الإيرادات أيضا كانت سلبية ربعيا 7.17 في المائة ومقارنا 32.47 في المائة وهي مضادة في الاتجاه للنتائج الكلية مما يعكس اتجاه البنك الإيجابي، ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة أعطى نوعا من الإيضاح للمستثمرين عن سبب التراجع دون وجود البديل. ولكن السعر تفاعل سلبيا مع النتائج ربما للبيانات الكلية حيث هبط ربعيا 65 في المائة ومقارنا هبط 62 في المائة. ومع هبوط السعر وانخفاض الربح فإن مكرر الربح انخفض من 14.36 مرة ليكون 10.84 مرة.

مصرف الراجحي
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 4.874 مليار ريال بنسبة هبوط 6.67 في المائة ولكن إيرادات البنك ارتفعت إلى 6.948 مليار ريال بنسبة تحسن 1.91 في المائة، كما تراجع هامش ربحية البنك إلى 70.15 في المائة بنحو 8.42 في المائة. يبدو أن نتائج البنك لا تزال سلبية إلى حد ما وبصورة محدودة مقارنة بما تحقق في العام الماضي ولكن الرؤية والاتجاه واضح هنا. ولكن ربعيا حقق البنك نموا إيجابيا في الربح 5.22 في المائة ومقارنا 0.15 في المائة. الإيرادات أيضا كانت إيجابية ربعيا 5.58 في المائة ومقارنا 9.75 في المائة وهي مضادة في الاتجاه للنتائج الكلية مما يعكس اتجاه البنك الايجابي، ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة أعطى نوعا من القدرة على التأقلم ونزع الحصة للمستثمرين. ولكن السعر تفاعل سلبيا مع النتائج ربما للبيانات الكلية حيث هبط ربعيا 50.85 في المائة ومقارنا هبط 43.51 في المائة. ومع هبوط السعر وتحسن الربح انعكس ذلك إيجابا على مكرر الربح إذ انخفض من 30.15 مرة ليكون 16.89 مرة.

بنك الرياض:
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 2.218 مليار ريال بنسبة ارتفاع 0.59 في المائة كما تحسنت إيرادات البنك إلى 5.94 مليار ريال بنسبة تحسن 8.46 في المائة ولكن تراجع هامش ربحية البنك إلى 37.35 في المائة بنحو 7.26 في المائة. يبدو أن نتائج البنك إيجابية مقارنة بما تحقق في العام الماضي. ولكن ربعيا حقق البنك نموا سلبيا في الربح 15.54 في المائة وإيجابيا مقارنا عند 9.94 في المائة، الإيرادات أيضا كانت سلبية ربعيا 3.66 في المائة وايجابية مقارنا 9.84 في المائة وهي متسقة في الاتجاه مع النتائج الكلية مما يعكس اتجاه البنك، ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة أعطى نوعا من التفسير للمستثمرين عن وضع واتجاهات البنك. ولكن السعر تفاعل سلبيا مع النتائج ربما للبيانات الكلية حيث هبط ربعيا 39.7 في المائة ومقارنا هبط 18.46 في المائة. لكن ومع هبوط السعر وتذبذب الربح إلا أن مكرر الربح انخفض من 15.94 مرة ليكون 13.29 مرة.

البنك السعودي الفرنسي
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 2.07 مليار ريال بنسبة هبوط 14.61 في المائة كما تراجعت إيرادات البنك إلى 4.71 مليار ريال بنسبة هبوط 0.41 في المائة، كما تراجع هامش ربحية البنك إلى 44 في المائة بنحو 14.25 في المائة. يبدو أن نتائج البنك لا تزال سلبية مقارنة بما تحقق في العام الماضي. وربعيا حقق البنك نموا سلبيا في الربح 10.27 في المائة ومقارنا 11.67 في المائة، الإيرادات كانت إيجابية ربعيا 0.43 في المائة ومقارنا 1.87 في المائة وهي متناسبة في الاتجاه على النتائج الكلية مما يعكس اتجاه التحسن المتوقع في أداء البنك، ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة أعطى نوعا من التطمين للمستثمرين. ولكن السعر تفاعل سلبيا مع النتائج ربما للبيانات الكلية حيث هبط ربعيا 27.23 في المائة ومقارنا هبط 13.78 في المائة. لكن مع هبوط السعر وتحسن الربح فإن مكرر الربح انخفض من 15.94 مرة ليكون 15.09 مرة.

البنك العربي
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 1.976 مليار ريال بنسبة ارتفاع 1.58 في المائة كما تراجعت إيرادات البنك إلى 4.912 مليار ريال بنسبة ارتفاع 10.89 في المائة، وأيضا تراجع هامش ربحية البنك إلى 40.22 في المائة بنحو 8.4 في المائة. يبدو أن نتائج البنك نوعا ما إيجابية مقارنة بما تحقق للبنوك الأخرى. ولكن ربعيا حقق البنك نموا سلبيا في الربح 16.14 في المائة وإيجابيا مقارنا 2.84 في المائة. الإيرادات أيضا كانت سلبية ربعيا 5.59 في المائة وإيجابيا مقارنا 8.37 في المائة، وهي مخالفة لحد ما في الاتجاه للنتائج الكلية مما يعكس تأثير الاتجاه الايجابي في النتيجة الكلية، ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة يعطي نوعا من التطمين للمستثمرين حول تنمية الدخل. ولكن السعر تفاعل بصورة محدودة مع النتائج ربما للبيانات الكلية حيث هبط ربعيا بنسبة بسيطة في المائة ومقارنا ارتفع 1.2 في المائة. لكن ومع حركة السعر البسيطة وتحسن الربح فإن مكرر الربح ارتفع من 14.76 مرة ليكون 15.25 مرة.

البنك السعودي البريطاني
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 1.902 مليار ريال بنسبة هبوط 22.51 في المائة كما تراجعت إيرادات البنك إلى 4.759 مليار ريال بنسبة هبوط 3.96 في المائة، وأيضا تراجع هامش ربحية البنك إلى 40 في المائة بنحو 19.32 في المائة. يبدو أن نتائج البنك لا تزال سلبية مقارنة بما تحقق في العام الماضي. ولكن ربعيا حقق البنك نموا إيجابيا في الربح 2.51 في المائة ومقارنا 0.8 في المائة. الإيرادات أيضا كانت إيجابية ربعيا 11.19 في المائة ومقارنا 15.86 في المائة وهي مضادة في الاتجاه للنتائج الكلية مما يعكس اتجاه البنك الإيجابي، ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة أعطى نوعا من التطمين للمستثمرين. ولكن السعر تفاعل سلبيا مع النتائج ربما للبيانات الكلية حيث هبط ربعيا 45.17 في المائة ومقارنا هبط 41.24 في المائة. لكن مع هبوط السعر وتحسن الربح فإن مكرر الربح انخفض من 20.05 مرة ليكون 15.45 مرة.

مجموعة سامبا المالية
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 3.867 مليار ريال بنسبة هبوط 9.47 في المائة كما ارتفعت إيرادات البنك إلى 8.016 مليار ريال بنسبة هبوط 4.65 في المائة، وأيضا تراجع هامش ربحية البنك إلى 48.25 في المائة بنحو 13.5 في المائة. يبدو أن نتائج البنك لا تزال سلبية مقارنة بما تحقق في العام الماضي. ولكن ربعيا حقق البنك نموا إيجابيا في الربح 0.46 في المائة وسالبا مقارنا 9.77 في المائة. الإيرادات أيضا كانت سالبة ربعيا 3.9 في المائة ومقارنا إيجابا 5.25 في المائة وهي مضادة في الاتجاه للنتائج الكلية مما يعكس اتجاه البنك الإيجابي ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة أعطى نوعا من التطمين للمستثمرين. ولكن السعر تفاعل سلبيا مع النتائج ربما للبيانات الكلية حيث هبط ربعيا 27.51 في المائة ومقارنا هبط 12.78 في المائة. لكن ومع هبوط السعر وتحسن الربح فإن مكرر الربح انخفض من 15.25 مرة ليكون 15.11 مرة.

البنك السعودي الهولندي
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 545 مليون ريال بنسبة هبوط 17.8 في المائة كما تراجعت إيرادات البنك إلى 2.549 مليار ريال بنسبة هبوط 0.06 في المائة، وأيضا تراجع هامش ربحية البنك إلى 21.37 في المائة بنحو 17.75 في المائة. يبدو أن نتائج البنك لا تزال سلبية مقارنة بما تحقق في العام الماضي. ولكن ربعيا حقق البنك نموا سالبا في الربح 2.16 في المائة ومقارنا سالبا 45.31 في المائة، الإيرادات أيضا كانت إيجابية ربعيا 5.11 في المائة ومقارنا 4.46 في المائة وهي مضادة في الاتجاه للنتائج الكلية مما يعكس اتجاه البنك الإيجابي، ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة أعطى نوعا من التطمين للمستثمرين. ولكن السعر تفاعل بصورة صحيحة مع النتائج للبيانات الكلية والجزئية حيث هبط ربعيا 41.18 في المائة ومقارنا هبط 35.15 في المائة. لكن ومع هبوط السعر وتدهور الربح تحسن مكرر الربح وانخفض من 22.08 مرة ليكون 12.94 مرة.

بنك البلاد
النتائج الكلية للربع الثالث توضح تحقيق البنك 99.251 مليون ريال بنسبة هبوط 44.04 في المائة كما ارتفعت إيرادات البنك إلى 571 مليون ريال بنسبة ارتفاع 11.8 في المائة، وأيضا تراجع هامش ربحية البنك إلى 17.42 في المائة بنحو 50 في المائة. يبدو أن نتائج البنك لا تزال سلبية مقارنة بما تحقق في العام الماضي. ولكن ربعيا حقق البنك نموا إيجابيا في الربح 12.68 في المائة ومقارنا 27.31 في المائة، الإيرادات كانت سلبية ربعيا 1.78 في المائة ومقارنا 38.93 في المائة وهي مضادة في الاتجاه للنتائج الكلية مما يعكس اتجاه البنك الإيجابي، ولعل هبوط الإيرادات الأخرى هنا مقارنة بالفترة السابقة أعطى نوعا من التطمين للمستثمرين. ولكن السعر تفاعل سلبيا مع النتائج ربما للبيانات الكلية حيث هبط ربعيا 71 في المائة ومقارنا هبط 57 في المائة. لكن مع هبوط السعر وتحسن الربح فإن مكرر الربح بلغ 105 مرة وهو أعلى مكرر في البنوك.

مسك الختام
يبدو أن القطاع البنكي بدأ رحلة إيجاد البديل لتعويض الدخل وتذبذب السعر، مما ساعد ليكون مكرر الربح في حدود 10- 16 مرة في القطاع ليعكس وضعا جذابا ولن يتحسن السعر السوقي حتى تظهر نتائج فعلية وتبدأ أرباح البنوك في التحسن والنمو وهو وضع قد نراه في نهاية العام أو مع العام المقبل.